近期，智慧松德的员工持股计划也出现爆仓情形，与此前凯迪生态员工持股计划爆仓有所不同的是，智慧松德的大股东对信托计划中员工所持股份被动减持产生的亏损予以全额补偿，有点类似为员工持股计划兜底的样子。本栏认为，应该鼓励大股东为员工持股计划兜底，降低员工持股的投资风险，更好地将员工利益和公司利益结合在一起，不能因为员工持股计划爆仓伤害员工积极性。

这次智慧松德大股东采用直接现金补偿员工持股计划的做法，从结果看和大股东兜底增持类似，避免了员工承担投资损失。

员工持股计划的初衷是能够让员工享受企业在稳定发展过程中公司股票带来的增值收益，让员工更好地与企业一同成长。然而，如果出现大比例亏损甚至爆仓的情况，员工持股计划不但不能起到鼓励员工的作用，相反可能伤了员工的心。

因而，为了能够更好地保护员工的利益，应鼓励大股东们对员工持股计划作出兜底承诺或者追加兜底承诺。

在大股东为员工持股计划兜底之后，员工持股计划与大股东之间的利益关系就发生了明显的改变。在此之前，大股东可能对于员工持股计划的关注度不会很大，毕竟与自身的利益关系不大，但如果做出兜底承诺，则大不一样，到时候员工持股计划的投资风险与大股东的切身利益相关。为了能够尽量不去为员工持股计划兜底，大股东们会更好地配合上市公司搞好经营工作，为上市公司的发展多多地出谋划策，引导上市公司向更为稳健的方向发展，毕竟公司的经营业绩能够持续向好的话，公司股票的价值也会不断抬升。

此外，由于要进行兜底，因而大股东也会十分在乎员工持股计划的动向，如果有爆仓的风险，一定会在第一时间想办法降低平仓风险，以免承担更大的兜底风险，如此而来，也将能够避免出现未及时补仓的情形。

实际上，相比之下真正的员工持股计划，应该是通过股东大会审议，折价发行公司股份给员工，让员工从一开始就能盈利，并锁定一定的期限，这也是对员工的一种奖励。

还有一种更好的办法则是股票期权，因为直接买股票总有被套牢的可能。但是股票期权则不同，员工持有股票期权，只要公司经营得好，股价必然会上涨，此时员工就能通过行权获得股票并马上卖出，这样操作既没有投资风险，也不用押占资金，这才是成熟的股权激励计划。

至于股票期权的具体细节，各路专家都有很好的办法，不必本栏多说，不过在本栏看来，股票期权的行权价格至少不应低于市场价，这样就能平衡股东和员工之间的利益，真正做到股东和员工的双赢，否则“肥”了员工，“伤”了股东也不是好事。

北京商报评论员 周科竞