上证指数7连阳，强势特征再度显现，但是除了房地产板块之外，却很难找到其他持续性比较强的热点板块。虽然本栏在2017年末提出2018年房地产板块将是重要的投资机会，但是投资者也应该明白，仅仅依靠房地产板块的上涨，是无法推动股市整体走牛的，房地产股票的上涨至多只能制造一个局部牛市。

对于牛市的定义，恐怕各家观点都不相同，有人说牛市就是指数的不断上涨，也有人说牛市应该是多数股票的上涨，也有人说牛市应该是让投资者能够赚到钱的上涨行情。如此而言，除非是涨幅特别大、几乎全部股票都能上涨的行情才是无可争议的牛市，否则就只能是一部分股票的牛市。

于是，国际股市上往往会有十年牛市的说法，这并不是说股市处于连续暴涨十年时间，而是说用现在的股价和十年前的股价进行对比，发现这十年涨了不少，可以被定义为牛市，但如果用现在的价格和3个月前的价格进行对比，就很难说这3个月的时间究竟是牛市还是熊市，再或者是震荡市。

现在投资者常常说慢牛，其实这也是对于未来很长时间之后的一种预期，即投资者希望在十年之后看现在的股价，发现这十年之后几乎所有股价都有一段不小的涨幅，这就是慢牛。

那么问题来了，虽然本栏说2018年房地产股票很有机会，但是它却无法推动慢牛走势的形成。首先，房地产板块最大的机遇来自于租售同权，然而，本栏认为，租售同权并不会带动大规模的新屋开工，房地产行业在过去相当长时间内已经跑赢了几乎全部行业，目前国家对于房地产行业的调控也处于最严厉的时期，而且从总量上看，中国的房屋供求关系已不再是供不应求，如果未来投机性购房需求再被大幅削弱，那么房地产行业就不会出现超常规的增长。

此外，房地产行业由于新屋开工无法超出预期，那么它的景气度也就无法传导到其他领域，这就无法推动其他行业景气度提升，故单凭房地产股票价格的上涨是无法推动全面牛市的。

在本栏看来，银行、保险等金融蓝筹股震荡上扬是基础，同时再加上题材股的板块轮动，为市场制造较好的赚钱效应，长此以往，将有助于A股市场慢牛格局的持续。

北京商报评论员 周科竞