自2020年底获批以来，首批公募MOM的发行成立情况也持续受到全市场关注。1月20日，首批获批产品之一的建信智汇优选一年持有期混合（MOM）（以下简称“建信智汇优选MOM”）将正式开启发行。据悉，该基金在募集期15日的基础上，设置了50亿元的募集上限。有业内人士指出，作为一类在海外发展相对成熟，国内公募市场仍属鲜见的新品类基金，公募MOM的具体发行情况仍待观察。但从长期的角度来看，受益于投资、风控、收费等多方面优势，公募MOM有望继FOF（基金中基金）之后，成为又一类备受欢迎的细分产品。

上限50亿 首只产品即将开卖

时隔获批仅三周，首批5只公募MOM中的建信智汇优选MOM将率先在1月20日“起航”。根据公告信息显示，该基金计划募集期自1月20日起至2月3日止，合计发行15日，并设定了50亿元的首次募集规模上限。由此不难看出，身为管理人的建信基金对这类创新产品的募集期待。

所谓MOM，即管理人中管理人基金，是境外一类成熟的资产管理产品，其做法是管理人将部分或全部资产委托给不同的资产管理机构进行管理或提供投资建议，具有“多元管理、多元资产、多元风格”的特征，既能体现母管理人的大类资产配置能力，又可以发挥不同子管理人的特定资产管理能力。

同时，从基金合同中“投资顾问”一栏的相关介绍不难看出，此次首发的建信智汇优选MOM选定了广发基金和景顺长城基金两位管理人共同运作。

据建信智汇优选MOM拟任基金经理姜华介绍，该产品将以“60%权益+40%固收”的比例进行资产配置。具体分工上，权益部分将交由景顺长城基金和广发基金，固收部分则由建信基金负责，三方通力合作，充分发挥各自所长。其中，景顺长城基金主要负责价值投资部分，倾向于以合适的价格持有好的企业，尤其是倾向于寻找好的行业里面出现过阶段性经营困难的优秀公司，广发基金则更加侧重挖掘成长类标的的收益，通过深度的基本面研究，挖掘持续成长的优秀企业。

在财经评论员郭施亮看来，“基金管理人+投资顾问”的模式有利于提升基金产品的专业性与针对性，也为投资者带来相对更加确定或专业的投资预期。同时，由于资产管理及配置的专业性，有利于提升MOM未来的投资风险管理能力，降低踩雷或净值大幅下降的风险。

值得一提的是，除建信智汇优选MOM外，其余4只获批产品中的部分也已“整装待发”。某公募内部人士直言，公司方面已计划在2月开启旗下产品发行。另一家公募市场部人士也向北京商报记者透露，可能会在农历新年前发行。但对于具体时间，相关人士均表示尚未明确，需以公告为准。

代销队伍庞大 实募情况待考

2020年12月31日，华夏、招商、鹏华、建信、创金合信首批共5家基金管理人拿到此前申报的公募MOM批文并开始筹备产品发行。作为创新产品的“先行者”，5只MOM无疑具备先发优势，也将成为国内公募MOM管理运作的“试金石”。

那么，作为首批中的首发，建信智汇优选MOM是否有望实现大额认购并提前结束募集呢？南方某公募市场部人士坦言，“不论从投资还是风险控制角度看，我个人都挺看好MOM这类产品，作为同类首只公开发行的产品，加之托管银行和众多代销渠道的帮助，应该会有不错的募集表现”。

据招募说明书披露，建信智汇优选MOM的基金托管人为交通银行，据同花顺iFinD数据显示，截至1月19日，无论从代销基金数量，还是代销基金总规模的角度考量，交通银行均在同类型机构中位居前三。而除交通银行外，建信基金第一大股东建设银行，中信证券、蚂蚁基金、天天基金等54家代销机构也将参与销售。

不过，也有业内人士持谨慎态度。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，公募MOM属于当前国内公募市场的创新产品，可能会受到部分投资者的追捧。但也正由于是新产品，短期内就接受并参与认购的投资者或还是一小部分，多数仍在观望阶段，因此初期发行规模或不会很大。但从长期来看，MOM有较大的发展空间，长期的发展趋势也同样向好，可能会与公募FOF类似，有一个慢慢成长的过程。

郭施亮也表示，由于公募MOM市场相对处于新兴阶段，对于多数投资者而言，需要有一个不断熟悉的过程，具体的募集情况有待观察，可能会受当时市场环境好坏的影响。从未来发展角度看，公募MOM的潜力尚可，良好的市场环境将更有利于基金认可度的提高。

优势难点并存 长远发展可期

从上述内容不难看出，虽然部分业内人士对短期内公募MOM的募集情况评判不一，但该类产品的长期发展值得期待。

创金合信基金资产配置部负责人尹海影指出，MOM产品在投资、风控、费用等多方面具备优势。例如，投资过程中，MOM将普通基金产品的“资产配置”环节和“个股投资”环节相分离，分属母M的基金经理和子M的投资顾问去管理，进一步细化分工流程，充分发挥不同基金公司在各个环节的专业化优势，提高投资运作效率。

与此同时，风险方面，MOM也能够通过管理角色的专业化细分，带来多元风格、多元策略、多元管理角色。这种专业化的多元分工，使得风险因素能够被很好地分散，基金不依赖单一的投资风格、策略使得整体业绩的波动被有效地平滑，收益保持稳健。另外，费用上，MOM仅一层管理费和托管费，无投顾费，相对FOF降低了成本。

建信智汇优选MOM的另一位拟任基金经理梁珉也指出，基于特别的投资运作模式，MOM能够为投资者带来多方面的好处。首先，MOM能够真正实现多家基金公司发挥各自优势，共同管理一只产品。其次，MOM产品选择具有不同“技能点”的投顾基金经理，个性化定制其擅长的投资策略。此外，MOM产品能够开展多元资产配置，多个资产单元可以在不同投资风格、不同行业和不同大类资产上进行多维配置，分散投资。

鹏华基金也曾提到，相关数据显示，海外MOM市场的资产管理规模已高达3万亿美元，而其较好的风险收益特征又备受养老资金的青睐。在国内监管机构推出MOM指引后，以“多元投顾，多元风格”为导向的MOM产品必将在中国蓬勃发展，逐步成长为万亿级别的细分产品市场，为广大投资者带来新型的财富管理工具。

当然，不可否认的是，MOM产品开展的难度同样存在。尹海影表示，MOM系统要求较高，投资运作对管理人内部各个环节的要求比较高，具有较高的专业门槛；管理人层面需要研发和运行成熟的资产配置体系；合作意愿难度大，需要同业资源强大的管理人等。

北京商报记者 孟凡霞 刘宇阳