现如今，炒权证已经成为疯子的游戏。“炒权证”被投资者默认为炒作认沽权证，由于认沽权证至今尚无一例善终者，所以称之为“疯子的游戏”并不过分，或者说，认沽权证是连疯子也不愿意答理的品种，因为，持有认沽权证最后只有亏损100%一个结局。但是近日上市的南航JTP1（580989）可能会终结这个局面。
认沽权证废纸的宿命源于本轮超级牛市，经过连续的上涨，认沽权证的行权价已经远远低于对应股票的价格。以招商银行认沽权证为例，即使最极端看空的投资者也不相信目前24.96元的招商银行会下跌到5.59元，所以，谁都明白，几乎所有的认沽权证价值都为0。
但是，南航JTP1在4200点附近登陆上海证券交易所将有可能会改变这种局面。截至昨日收盘，南方航空股价8.31元，南航JTP1行权价7.43元，看起来并非遥不可及。如果再遇到股市调整，南方航空股价并不排除跌破7.43元的可能，所以，南航认沽权证将有机会成为第一只不是废纸的认沽权证。
从南航股价来看，今年3月份其股价还在6元附近徘徊，而最新收盘为8.31元。人民币经过不断升值，航空股的股价也得到了充分的炒作。结合南方航空一季度每股亏损4分钱的业绩，未来不排除南方航空股价重新走弱的可能，可以认为，从价值投资理念来看，如果南方航空不能扭亏为盈，那么其股价将处于高估的状态。
从行业来看，航空股处于充分竞争之中，而龙头老大国航的竞争优势可能更加明显，南航的未来业绩仍存在很大的不确定性，但是人民币如果能够继续升值，也将会给整个航空业带来利好影响。
截至昨日收盘，南航JTP1已经连续3日封死涨停，虽然管理层不断提示认沽权证的投资风险，钾肥权证也完成了末日轮，但投资者依然对南航JTP1宠爱有加，分析人士预计，今日南航很有可能继续封死涨停，投资者依然很难买到。
仅就权证价值而论，南航JTP1肯定是所有认沽权证中最好的，相比之下，可能成为废纸要比必然成为废纸有价值得多，这就不难理解为什么会有如此多的资金强烈追捧南航JTP1了。但是对于投资者炒作权证的冲动，分析师孙鹏认为投资者仍应该注意投资风险，虽然南航JTP1有可能不会成为废纸，但是按照1：0.5的行权比例，如果今日南航JTP1价格达到2.5元以上，也就是说只有南方航空最终跌到2.43元（7.43-2.5×2）方能保本，而要让8.31元的南方航空跌到2.43元，看起来也很困难。 |
