航天通信净利润约为4500万元，较去年同期下降89.4%，实现每股收益0.137元；岳阳纸业营业收入和净利润分别较上年同期增长37.12%和164.38%，实现每股收益0.19元。随着7月12日，这两家上市公司一忧一喜的半年报率先披露，2008年二级市场中报行情的演绎，成为投资者最为关心的问题。

　　中报行情好于预期

　　受年初的雪灾和5月地震的影响，市场曾预计，今年上市公司的业绩可能有较大幅度的下降。但从目前上市公司中期预告来看，上半年整体业绩仍然乐观。

　　截至7月10日，共有674家上市公司发布半年报业绩预告，预增公告411家，占61%，业绩同比增长超过100%的超过100家，另外还有四成公司的业绩增幅超过50%。

　　半年来在二级市场大幅下挫的银行股都纷纷给出了大幅预增的中报业绩，其中工商银行预增50%以上，招商银行预增100%以上，民生银行预增110%，深发展预增85%-95%，浦发银行预增140%，中信银行预增150%。分析师称，银行利润增长的主因是由于利差扩大、中间业务收入快速增长以及所得税的降低。

　　另外，出现整体大幅增长的板块就是煤炭行业，今年1-5月，煤炭行业利润增长97.8%，远高于全国工业。而在一季度业绩大幅度增长的基础上，煤炭上市公司保持中高速增长态势，预计中报业绩平均增幅将达82%以上，而这和上游煤炭的涨价不无关联。

　　此外，信息软件、电气设备、汽车及配件等行业发布业绩预告的公司中八成以上为预增或预盈。

　　地产板块方面，在全部业绩增幅逾100%的173家公司中，房地产公司有21家，与其他行业相比数量名列前茅。地产龙头股万科给出了销售面积增长15%、销售金额增长38.1%的预增年报。

　　市场分析认为，总体上看，“增长”仍是上半年上市公司业绩的主基调。随着近日上市公司中报的公布和上半年业绩预告的深入，个股走势将出现明显分化。

　　亏损来源于原材料涨价　投资收益下降

　　公司有增长也必然有亏损，从今年预亏的公司发布的报告看，亏损的原因主要是上游原材料的涨价和公司投资收益的下降。

　　今年石油化学塑料业76家公司发布预告，亏损和预减的达26家，占比约35%，其中13家为今年首亏。

　　在这些发布业绩预告的公司中，几乎都将原材料价格上涨推升生产成本作为企业业绩下降或亏损的主要原因。西北化工称上半年净利润将出现亏损，亏损额度大约在200万-400万元，原因之一就是国际石油产品价格大幅上升，导致主要原材料同比上涨近10%。

　　除石油价格飙升影响下游产业外，上游煤炭价格的上涨也导致了下游电力公司的亏损。漳泽电力公布2008年中期业绩预警称，预计中期净利润出现亏损，累计亏损额度在2.3亿元左右。公司分析亏损的主要原因时表示，一是受宏观经济的影响，煤炭价格持续大幅上涨，同时上半年煤电价格联动政策尚未启动，发电成本大幅增加；二是公司重要参股企业华泽铝电有限公司，由于设备检修、产品销售价格降低等因素上半年利润同比减少，秦皇岛秦热发电有限公司由于电煤成本攀升亏损加大。

　　除了原材料上涨造成业绩亏损外，投资收益下降也是造成公司业绩下降的重要原因之一。健康元就公布上半年业绩快报称，尽管公司主业经营保持稳定增长，但受证券市场大幅下跌影响，公司投资收益以及公允价格为亏损2.31亿元，导致本期净利润同比下滑近100%。

　　业绩预告大变脸

　　除了预告业绩增长和亏损的公司外，还有不少公司做出了业绩修正的公告，这其中“变脸”最大的无疑就是鑫茂科技了。　

　　4月30日，鑫茂科技公布的半年报业绩同期预增250%-300%，实现净利润3764万元至4302万元。当日，鑫茂科技就出现涨停。但两个月后的7月1日，鑫茂科技又发布业绩修正公告，称半年期将预亏200万元左右，此消息一出，鑫茂科技股价大幅下挫，这一前一后，反差巨大的业绩修正公告，让不少投资者怀疑公司在业绩快报公布前后操纵股价。

　　除了鑫茂科技外，还有不少公司对业绩做出了修正。中核钛白就表示，因春耕结束化肥需求减少，公司销售下降，另一方面原材料硫酸的价格却持续上涨，导致公司的预计亏损额从3000万元至3500万元增长到6800万元至7300万元。

　　向下修正业绩的另一个重要原因是原材料价格的涨幅超出预期。例如长源电力由于上半年主原料电煤的价格上涨超过预期，其发电量也比预计的减少了5亿千瓦，导致亏损额大幅上升，预计上半年亏损2.1亿元，比原先预测的增加了9340万元。江山化工也表示，块煤、烟煤等原材料大幅涨价致使上半年产生2000万元至2500万元亏损。

　　另外，由于近期国家上调煤电价格，上市公司的业绩预期也开始受到影响。广州路翔股份称，负面影响主要在两方面：一是柴油价格上涨会增加生产用燃料成本；二是重交沥青和其他辅助化工原料的价格存在进一步上涨的可能。

　　ST公司预计退市

　　对于一些戴上ST帽子的公司而言，中报业绩的预亏意味着退市步伐的临近。据有关数据统计，两市目前共有82家ST公司发布了中期业绩预告，其中有51家公司中期预亏，占比超过六成，转盈利者不足四成。

　　ST寰岛上半年预计将亏损900万元，ST达声预计上半年亏损1900万元，ST中农、ST新天、ST源发等10多家公司均表示，1至6月净利润仍可能为亏损。

　　而这其中*ST公司由于业绩的不停亏损将面临退市风险，包括*ST北生、*ST长运、*ST迈亚、*ST申龙、*ST中钨等。数据还显示，上述预告中期亏损的*ST企业中，有8家已暂停上市的公司还将面临更严峻的问题，这些公司若不能摆脱亏损困境，只能被迫终止上市。例如*ST春兰新近披露，由于空调市场竞争激烈，产品销量较去年同期有所下降，预计今年上半年公司继续亏损，这大大加剧了*ST春兰的退市可能，目前离*ST春兰重组恢复上市只剩下半年的时间。

　　有消息称，春兰集团目前的动向是拟将下属资产南京春兰汽车制造有限公司60%的股权转让给上市公司徐工科技，为春兰集团重组注入资金铺路。

　　中报行情难展开？

　　中报行情的陆续出炉能否带动二级市场中报行情的拉开？不少分析师对此预计并不乐观。

　　有分析师认为，从目前已公布的航天通信和岳阳纸业一喜一忧的年报显示，今年中报可能出现两极分化趋势，总体来看，人们不要对中报抱以过高的预期。从这两份中报来看，目前还看不出明显的行业趋势，未来还需密切关注，集中行业和业绩增长是否具有可持续性也需进一步明朗，对于中报行情，还应理性看待预期，不要期待会出现去年那样的业绩浪。

　　抱有相同看法的分析师并不在少数，广发证券策略研究员武幼辉就表示，“虽然预增公司偏多，但对比去年同期报表，公司盈利能力下滑趋势是比较明显的。所谓的中报行情很难出现”。

　　而海通证券策略分析师陈久红也认为，“现在总体上还判断不出业绩增长的全景图来，市场对2008年业绩预计分歧仍然很大。最新的一致预期是2008年净利润增长率是23%，接近2006年增长率，而2007年的实际增长率46%，回落比较明显”。

　　商报记者 崔吕萍