上周沪深两市放量反弹，全周沪指上涨186.74点，收于2856.63点；深成指重新站上万点，上涨630.66点，收于10031.38点。两市合计成交6831亿，是上周4031亿的1.69倍。金融、地产、有色各个板块轮番活跃，题材、超跌股炒作火爆。

　　很显然，上周多头选择了爆发。

　　近期有一只熊猫很火，随之而来的各种角度各种题材的评论很多，大到政治结构小到儿童教育，国人的想像力还是很丰富的，作为市场中人，我们的关注点是态度。影片中有一句台词也许可以在我们股市发挥一下：“Yesterday is a history， tomorrow is a mystery，today is a gift。”翻译成股市语言也可以理解为，昨日已成历史，股市没有后悔药。对于投资来说，明天永远面临不确定性。每一天都是一个新的开始，要根据最新信息做出判断和决策。

　　最近大盘强劲反弹，但以基金保险为首的机构与行情显得很不和谐，资金呈现净流出。大智慧topview显示，7月3日至9日间5个交易日大盘机构资金累计净流出60.9亿，其中前4日净流出74.3亿。

　　大智慧TOP席位追踪显示，5个交易日中参与交易的56家基金累计成交699.5亿，占沪指成交总额的10.2%，其中买入326.9亿，卖出372.6亿，资金净流出45.7亿，占期间大盘机构资金净流出总额的75%。此外，保险资金（T类席位）7月3日至9日间成交额也显著放大，合计成交73.1亿，资金净流出高达48.0亿，做空力度相当凶猛。以国际金融上海淮海中路营业部及申银万国上海新昌路营业部为统计对象的QFII资金进出基本持平，7月5日累计成交33.0亿，资金小幅净流出1.0亿，其中7月8日、9日资金均是净流入。

　　基金、保险、QFII资金全线净流出，受此影响，各主流板块中除电力板块资金进出持平外，银行、煤炭、钢铁、地产均呈净流出。大智慧板块资金流向显示，5个交易日间煤炭、石油资金净流出35.5亿成为机构重点抛售板块，银行、钢铁以分别净流出24.5亿、12.2亿紧随其后，地产板块则净流出8.1亿。

　　机构资金在2566点以来一直呈现流出，而大盘却出现如此强劲的上涨，以至于让不少人困惑，难道大盘是被散户买上去的？散户有这个能力？我们在上周的大智慧资金流向报告中已经指出，对待机构资金进出数据不能简单的线性思维，特别是大盘机构资金，更加需要很长的历史观察。

　　其次，对于数据的观察和运用，也需要发展更多的方法。就像移动平均线，投资者经常看5日、10日、30日均线等等，长的可以看年线，短的可以看到分钟。那么，大盘机构资金流动，也可以此类推。如大智慧topview的系统默认是1日，那么将参数设为30日，来观察一年以来的资金流动就可以发现，实际上机构资金流入的最高峰，发生在去年9月中旬，30日资金逆转的分水岭在去年11月1日，当日正是头部的第二个高点。这也许是个巧合，但并不是刻意去凑成的，否则也许可以凑到最高点6124点。显然这也是一种观察方法。再来看，机构资金流出的高峰在今年3月下旬和4月中旬，而股指破3000点以后，资金开始出现流入，最近又现流出，但从柱状图的高度来看，资金流动已经大幅收缩，趋于平衡，这是不是也是底部区间的一个信号呢？很显然，如此观察，参数的设置是个关键，我们需要积累更多的经验。

　　最后，再来观察绝对数量。最大的7月3日机构资金净流出为35亿，而当日沪市成交为759亿，比例为4.6%。上周一机构资金净流出13.5亿，当日沪市成交837亿，比例为1.6%。机构资金的净变动和大盘成交相比，比例其实是相当小的。如果将大盘看做一个股票，机构持仓为17%，个人56.2%，法人26.8%，显然市场是无法忽视散户特别是其中的游资力量的。基金保险机构，限于规模和决策流程，也许反应确实要迟钝一些。再以“功夫熊猫”的故事做结尾，“小”人物可以创造历史。而基金，希望可以知耻而后勇。

　　商报记者 王健杰