连续的下跌将小李上半年在股市上的获利一扫而空。近日连续的下跌使小李下定决心，只要有反弹就割肉离场……

　　张先生却对此次大盘的连续下跌心中窃喜，他认为，很多蓝筹股已经跌到机构预测的价位，下跌的空间已经不大，现在进入抢反弹正是好时机……

　　当大盘从6100点下跌到目前5000点左右的时候，股民的心态已开始悄然改变。

　　19个交易日失千点　股民从期待到煎熬

　　11月10日，星期六。

　　央行再次选择了上调存款准备金率，这一年内第九次上调立即引起了投资者的普遍关注。

　　由于此前上证综指已经从6000点调整到5400点附近，一直等待股市反弹的投资者立即将这一政策理解为短期利空出尽的信号。“周一肯定是先抑后扬。”不少在此前坚守阵地的股民开始期待着收复失地了。

　　不过，正如北京昨日的天气一样，投资者一整天也没能见到太阳。

　　11月12日，星期一。

　　甫一开盘，上证综指就以134点大幅低开，两市更是出现了罕见的无一只股票涨停开盘的局面。恐慌随即蔓延。

　　13时17分，大盘摸至5032.58点，下跌超过280点。而此时，距10月16日创下的6124点新高跌幅已经近1100点。眼看着股市就要跌破5000点，很多在5500点就开始等待反弹的投资者已经欲哭无泪了。

　　越来越多的人加入到了小李的行列。

　　“从6100点到5000点，还不到20个交易日。都说明天出炉的CPI可能再创新高，再加息肯定就真成‘压死骆驼的最后一根稻草’了。”在国海证券和平西街证券营业部中户室，一股民告诉记者，他已经开始清仓。

　　而从上周起，多家券商在给客户发出的交易提示中都给出了“中期调整趋势还将延续”的判断。

　　闻风而动的还有基民，不少银行基金窗口又出现了排队的场景，只是不再购买而是赎回基金。

　　中登公司发布的上周开户数显示，从11月5日到11月9日，大盘新增A股开户数从18万一路降至13万户，呈现明显下降的态势。不仅仅是开户数的递减，由于此次调整的时间较长，调整方式更多是阴跌，很多散户都难以抵抗，开始不断地割肉离场。

　　调整起于中石油回归　中期调整恐未结束

　　这一轮的调整起于10月25日。

　　由于投资者纷纷筹措资金准备10月26日申购中国石油，上证综指下跌280.71点，跌幅达4.80%，跌停个股近500家，“惨状”仅次于“5·30”。由于中国石油上市后将成为第一大权重股，为备战即将推出的股指期货，基金等机构纷纷调整仓位，将一些原本持有的大盘蓝筹抛出以吸入中国石油。由于中国石油11月19日才正式计入指数，大盘股的集体被弃也造成了股指的一路狂泻。

　　与此同时，证监会悄然停止了对A股新基金的审批设立，同时对已经成立运作的基金规模采取了限制措施，比如1000亿元规模以上的基金公司要求暂停申购，只允许赎回。并要求基金公司要认真关注各基金投资组合中现金、债券、股票等的配置情况、持股集中度和单只股票的投资价值及估值风险，切实加强基金投资的流动性风险管理。同时要求各基金公司有效控制基金销售规模。作为主力的基金一旦不再为大盘输血，后果可想而知。

　　资金面的紧张不容忽视。

　　分析人士指出，央行连续九次上调存款准备金率，目前已经出现累积效应。此外，本周是一系列宏观数据公布的日子，央行选择在数据正式公布前上调存款准备金率，反映出央行对流动性过剩调控的决心，同时也表明对于CPI等数据可能重新上行的担心情绪。下一步货币政策很可能还将继续通过小幅加息和加快汇率升值步伐等手段进一步紧缩，对于目前观望情绪浓厚、资金面紧张的市场形成更大的调整压力。

　　“虽然可能会有反弹，但中期调整目前尚不充分。”分析人士称。

　　经济学家谢国忠在接受媒体采访时表示，接下来A股市场仍将出现较大幅度的调整。他预测，在年底之前，A股市场很有可能比当前要跌价15%-20%，下行至4500点左右。

　　“年内调整是正常的，而且应该有一次。如果今年没有像样的调整，那么明年再有的话，就会泡沫大破裂。调整会持续，但并不认为是熊市的到来，当然也不能认为调整已经到位。”燕京大学校长经济学家华生表示，如果调整能够保证股市可持续发展，那么这是值得的，而且投资者应当对股市调整做好心理准备。

　　大盘接近5000点　股民抄底声又起

　　不过，并不是所有人都悲观。

　　“大盘从6100点下跌到目前的5000点左右，区间跌幅已经超过了‘5·30’期间的跌幅，许多大盘蓝筹近乎被腰斩，钢铁个股动态市盈率很多都回调至20倍以下。这些迹象表明，蓝筹下探的空间已经不大了。从周一钢铁蓝筹频现大买单的情况来看，早已减仓多时的大资金或已开始逐步抄底。”一私募基金经理称。

　　而多家券商都认为，5000点将会有较大的支撑。

　　记者昨日下午2时左右前往银河证券和平里营业部，发现很多股民在营业部中聚集讨论是否该抄底，张先生告诉记者，他周围90%的老股民都开始准备抄底了。

　　由于当时股指开始反弹，记者观察营业部的大屏幕发现，很多股民开始撤掉卖出的单，而买入的比例高出卖出的比例。不少股民关心中国石油、中国船舶的股价，有股民认为只要中国石油企稳，大盘应该也能走稳。但是记者前往附近的国海证券营业部时，发现办理各项业务的人士较少，很多营业员前空无一人。

　　不过，长江证券分析师张凡认为，大盘调整目前基本到位，后市有望反弹，但投资者近期应以观望为主。