50ETF2107-p-3.200近两个交易日最大涨幅超过100倍，赚钱效应爆表。本栏曾说，找到一只大黑马股票并长期持有从头拿到尾是很难的，相比之下找到一次指数上涨或者下跌2%-3%的机会要容易很多，指数2%的涨跌幅就能引发期权10倍甚至更高的涨幅，堪比一只大黑马股票从头拿到尾，而且只需要一天的时间。所以本栏认为，投资者不要忽视期权的投资机会，但也要注意其中的投资风险，高收益伴随着高风险，买入虚值期权就要做好本金全损的准备。

7月28日是上海证券交易所上证50ETF个股期权的最后交易日，恰逢7月26日和27日股市大跌，引发上证50ETF基金价格出现大幅走低，基金代码510050，这是上证50ETF期权的交割标的，即持有看跌期权的投资者有权利在7月28日下午收盘时按照约定的价格把ETF基金卖给义务方，这种可以卖出ETF基金的权利正是期权的价值。

回到7月26日早间开盘，上证50ETF基金报3.371元，此时50ETF看跌期权主力合约50ETF2107-p-3.300报0.0036，这一串数字符号的意思就是持有这一期权的投资者，可以在7月28日收盘时，按照3.3元的价格把10000份50ETF基金卖给期权的卖方，这一权利的交易价格为36元。因为此时50ETF基金的报价为3.371元，投资者如果按照3.3元的价格卖出显然是亏损的，所以这样的期权被称为虚值期权，正是这样的虚值期权，因为大概率最后会变为废纸，又临近到期，所以价格很便宜，但正是这个小概率的暴跌事件发生，50ETF基金的价格从3.371元下跌至7月27日收盘时的3.156元，此时投资者如果能够按照3.3元的价格卖出ETF基金，就变得有利可图，内在价值变为1440元，于是36元买入的期权也就获利数十倍。如果是行权价3.2元的看跌期权，最大涨幅超过了100倍。

那么问题来了，投资者要不要参与这种暴利期权的炒作？本栏认为如果是投机性比较强的投资者，少量资金适度参与还是可以的，毕竟从数学角度看，这种期权末日轮炒作投入资金不多，全损可以接受，一旦获利异常丰厚，远比选择一只高成长股票持有数年更加划算。

虽然也有资金全损的风险，但是选择高成长股票也不可能做到箭无虚发，买10只高成长股票，也不一定能有一只股价涨幅10倍，而且用数年的时间去试错，投资者又有几个数年的时间？

所以本栏说，期权的炒作可以适当参与，只要控制好资金投入量，把风险控制在可以接受的程度内，那么它就是一项可行的投资，不仅仅是个股期权，股指期货、融资融券等更多的金融衍生品也是值得投资者关注的，毕竟在成熟股市中，金融衍生品的交易量远远超过正常股票的交易量，持有股票若干年，是相当寂寞的，除了巴菲特等超级股神，没有多少人能把这项事业干好。只要金融衍生品的价值高于交易价格，那么这就也是价值投资，价值投资的核心就是低于价值买入，高于价值卖出，交易的是股票、基金或者一项权利、一笔订单，原理都是一样的。

北京商报评论员 周科竞