很多周期股即将进入业绩兑现期，近期很多能源、化工等个股出现明显回调，这背后很大部分原因在于业绩兑现期的避险，因为很多周期股此前已经处于股价大幅上涨的状态，而实际的业绩已经有预期，如果不能超预期，则可能面临风险。

真正的价值投资不是买入蓝筹股就是价值投资，而且买入蓝筹股并非没有投资风险。蓝筹股也是股票，也有涨涨跌跌，而周期股作为蓝筹股中很特殊的一个板块，更是存在着周期性的波动走势，所以才被称为周期股。

周期股的波动不仅仅是股价的波动，也是业绩的波动。也就是说，用市盈率来衡量周期股的股价，本身就具有局限性。假如周期股业绩好三年坏三年，投资者用比较好的年份的利润计算市盈率，那么市盈率将会很低，但这并不能说明这只周期股具有很强的投资价值。假如一只周期股的动态市盈率是20倍，意味着投资者预期未来20年这家公司将能保持这样的盈利能力，但真的是这样吗？

现在能源、化工股的股价与业绩预期同时提升，投资者已经给出这些股票很高的估值，如果按照市盈率计算，它们的股价可能还有较高的投资价值，但是历史上老股民给出周期股的投资建议是“高市盈率买入，低市盈率卖出”。这是什么意思呢？就是说当周期股的利润到达周期低谷的时候，它们的利润水平可能很微薄，甚至还有可能出现业绩亏损，此时它们的股价自然也处于底部区域；而当它们的利润不断提升，达到利润峰值的时候，此时它们的利润水平很高，所以显得市盈率很低，但此时股价已经到了最高的时候，所以这时候卖出周期股更加稳妥。

对于周期股的业绩变化和市盈率水平，投资者要有足够的认识。相比高科技公司，周期股缺少足够的想象力，这也是周期股股价一直处于周期性变动的原因，放眼全球股市，受到投资者追捧的还是高科技股和新经济股，传统行业股票，往往充当现金奶牛的作用。把周期性股票当成科创板公司那样炒作，不仅不科学，而且对于投资者来说也有很大的风险。

相比之下，本栏认为投资者并不适合追逐周期性股票，因为普通投资者在研发能力、实地调研能力等方面远远逊色于机构投资者，一旦周期股出现转折，机构投资者将会比普通投资者更早意识到这一点，普通投资者的风险也将得以体现。

从现在的市场环境看，投资者对于能源化工等周期股的业绩预期很高，除非它们的利润水平能够远远超出现有的预期，否则它们将不排除见光死的可能，投资者现在追涨这类周期股的风险很大，最佳策略还是以观望为宜。

北京商报评论员 周科竞