北京商报讯（记者 孟凡霞 刘宇阳）自下半年初，7月A股市场大幅上涨之后，8月以来，走势趋向震荡波动，9月三大股指更是齐齐下跌。在此背景下，投资者的风险偏好降低，主动权益类产品新发市场降温，以偏债混合型为主的“固收+”产品则站上风口，新品屡现爆款。9月19日，易方达基金旗下一只“固收+”基金以超90亿元的首募规模宣告成立，若拉长时间至今年以来，更有首募超200亿的产品成立。在业内人士看来，“固收+”产品很好地承接了部分低风险偏好投资者的需求，但同时，也需要注意收益背后风险的提升，以及短期内可能出现波动和回撤。

9月19日，易方达基金发布公告称，旗下易方达悦享一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“易方达悦享一年持有混合”）基金合同生效。从公告内容不难看出，9月14日-9月16日的3个交易日内，该基金首募规模高达90.16亿元，远超近期成立的多数主动权益类产品的发行“战绩”。招募说明书内容显示，易方达悦享一年持有混合的投资策略为债券投资为主，股票资产的比例上限为30%。从上述描述不难看出，该基金是一只在近期市场背景下备受青睐的“固收+”产品。

据沪上某市场分析人士介绍，所谓“固收+”产品，主要包括偏债混合型基金，还有部分混合债券型二级基金、量化对冲基金等，是更偏向概念类的产品。这类基金的投资策略一般是在通常债券型基金的基础上，将权益品种纳入投资范围，但权益品种的资产占比相对较低，一般在基金资产的20%左右。

若以偏债混合型基金为例，除易方达悦享一年持有混合外，据同花顺iFinD数据显示，近一个月内，汇添富稳健添盈一年持有混合、易方达磐固六个月持有混合、招商瑞泽一年持有混合等多只“固收+”产品首募规模同样超过50亿元，最高达到140亿元。从年内情况来看，今年新发成立的偏债混合型基金已达到1948.04亿元，远超过去历年总和的870.8亿元。其中，首募规模最大的汇添富稳健收益混合更超200亿元，达到216.34亿元。由此，“固收+”策略在年内的受欢迎程度可窥一斑。

究其原因，在业内人士看来，“固收+”产品由于在策略方面兼备固收和权益等其他策略，以一种资产配置的模式来分散组合风险，并在部分市场行情下增厚收益，承接了部分来自银行理财资金的投资需求，也吸引了包括机构投资者和低风险偏好的普通投资者的青睐。

某中型公募内部人士直言，结合资管新规要求银行理财产品“净值化”，以及年内市场利率下行的情况，今年以来，部分机构投资者和风险偏好较低的投资者也在寻找银行理财、纯固收类基金的有效“替代品”，“固收+”策略基金就正好承接了这一需求。

上述市场分析人士也认为，纯固收策略产品的业绩，会不可避免地受债市beta（市场表现）影响，且随着收益率下行未来收益空间越发有限。而在纯固收策略基础上，加入一些其他资产或策略，既可以分散组合风险又能一定程度上增强收益，从产品策略设计角度更具有吸引力。另外，随着年内银行理财收益率走低以及非标转型，大量低风险偏好资金流出，对于绝对收益型产品将有显著需求，而“固收+”策略既能满足大资金容量需求，又能尽可能提供相对低风险的绝对收益。

平安证券研究所基金研究团队负责人贾志表示，“固收+”产品更多的是替代银行客户理财需求，在打破刚兑，净值化背景下获得更多认同。同时，“固收+”产品比较适合稳健型投资者，能够在风险可控的前提下，获得有限的超额收益。但需要注意的是，“固收+”产品并非无风险，是“+收益”还是“+风险”，投资者也要有充足的心理准备。

前述分析人士也指出，此前银行理财和非标资金的投资者，往往风险偏好不高，但对收益有一定要求。那么，在投资这类产品时，需要注意大部分“固收+”策略模型基于历史数据回测，未来恐存在短期失效风险。虽然长期来看绝对收益特征显著，但短期由于市场波动可能造成一定回撤，需要投资者有比较强的风险容忍度。