天山生物9月8日再度以涨停报收，似乎已经成为一只停不下来的大牛股。但亏损的业绩对应超过百亿元市值的股票，天山生物早已经是市梦率，这样的股票，一旦被套，可能将永远无法解套。

天山生物截至二季度末每股净资产只有0.45元，当前股价却高达34.66元，市净率已经高达77倍。如果它是一家高科技企业的话，或许投资者还可以预期公司的科技含量未来能够推升业绩，但事实上，天山生物的科技含量根本达不到高科技的水平，它不是研发生物医药的，也不是研究生物基因的，而是归属畜牧业，而这个行业的平均市盈率水平只有20倍左右。

如果说公司的业绩还可以，投资者虽然买入的股价并不便宜，但至少也能用市盈率来衡量自己买贵了多少，但现在天山生物的中期业绩是亏损的，也就是说，投资者疯狂炒作的天山生物，完全没有业绩支撑，在此背景下，投资者花如此高价买入天山生物，风险之大可想而知。

根据证监会的调查显示，近期买入天山生物的投资者97%属于资金量在300万元以下的散户投资者，这充分体现出了散户投资者的投机性，哪怕公司股价严重高估，只要有庄家在炒作，也会疯狂参与。但是也不能排除还有另外一种可能性，那就是这97%的散户投资者并非都是真正的散户投资者，他们有可能是大资金利用诸多小账户分散买卖炒作天山生物。如果真是这样，还需要监管层进一步严查相关资金是否涉嫌操纵股价。

交易行情显示，近12个交易日里天山生物的股价累计涨幅近5倍，这明显属于过度炒作，对于一只问题股、绩差股来说，天山生物目前看似风光，但最终的结局一定是暴涨过后历经暴跌，并开启漫漫价值回归之路。目前天山生物最新的总市值高达108.5亿元，用正常的估值模型去讨论天山生物贵不贵已经没有任何意义，毕竟它目前属于疯狂炒作的阶段，非理性的交易情绪很难用理性的估值模型去衡量。

但疯狂终究会过去，炒作热情也终究会降温，到时候等投资者开始理性思考的时候，就会发现百亿市值对于现如今的天山生物是多么的泡沫化，完全是不可想象的市梦率。对于这样的股票，在最后的疯狂时期如果追涨买入，投资者将要面对的只有深度被套，届时，A股的慢牛行情将与他们无关，因为天山生物可能已经透支了未来几十年的上涨空间。

天山生物目前更像是一个投机者集中营，大家都抱着短炒的心态在买卖，总感觉最后一棒不会是自己，但天山生物的市梦率可能随时破灭，到时候总会有人接最后一棒，凡是目前仍然参与其中的投资者，都有可能成为最后的“接盘侠”。

不得不承认，天山生物的走势早就超出了市场的预期，尤其是停牌核查之后，近期再度出现加速上扬的情形，但这令人羡慕的涨幅背后，很可能已经挖好了最后的陷阱，投资者一定要慎之又慎。

北京商报评论员 周科竞