8月25日康泰医学大幅低开超30%，前天尾盘追涨的投资者损失惨重，注册制下炒新风险之大可见一斑，康泰医学的走势着实给炒新族上了一课。

康泰医学这样的走势，历史上也曾出现过，曾经的新股中工国际上市首日相对平衡的价格是17-18元之间，当日下午股价被快速拉升至50元，并收盘于30元上方。其后也是买入的投资者被深度套牢，股价连续“一”字跌停数日，由于当时是新股首日不设涨跌停板、次日开始有10%的涨跌停板限制，所以股价不会在次日下跌30%。不过康泰医学由于次日仍然没有涨跌幅限制，所以股价快速回归。

造成这一“奇观”的原因主要是，康泰医学上市首日巨量成交，由于T+1的交易制度，太多的股票被锁定，因此到了下午时段，能够卖出的股票已经寥寥无几。而主力资金用很少的买盘就能大肆推高股价到一个非常恐怖的程度，投资者可以理解为，康泰医学在首日的下午交易时段，已经是一只超级袖珍股。

然而，股价经过震荡，最终还是会回到合理的价格区间，而高价追涨的投资者就会损失惨重。当然，最好的预防方法还是投资者都能理性交易，不去高价追涨，庄家自拉自唱总是无人喝彩，那么最终也会自觉无趣。

注册制之下的新股炒作与此前已经有了很大的不同。对于炒新族来说，只要价格够高，在新股上市首日就一定能够买到心仪的股票，但问题就在于，买的价格是绝对的高位还是相对的低位。如果是前者，那么就是非理性的追高，就好比是在康泰医学首日尾盘以300元以上的超高价买入股票，面临的必然是短时间内的巨额亏损。但如果是相对低位，则可能在短时间内实现较为可观的收益。

实际上，注册制之下炒新需要投资者更为理性，如果经受不住盘面的诱惑，或者脑子一热就贸然出手，大概率会成为高位接盘侠。

在前五个交易日不设涨跌幅的情形下，新股的盘中走势不仅很难预料，而且振幅也很大，很容易出现大幅偏离正常估值的情况，在此种情况之下，买到股票的价格很容易高估。这就要求投资者对新股有十分系统的评估，了解所处的行业，并对新股作出一个合理的心理估值区间，如果超过这个区间，无论新股如何演绎，都绝对不能买入，毕竟疯狂的炒作难以持久，而且伤害巨大。如果股价低于自己预期的心理估值区间，则可以少量试水，即便短期有大幅波动，心也不会慌，毕竟估值安全稳定，中长期亏钱的概率就不会很大。

不过，现在一小部分A股投资者的风险意识和选股水平还较为薄弱，所以本栏认为，还是应该管理层出面加以防范。诸如，可以考虑出台新股上市首日的单次T+0，如果大多数的康泰医学股票都能在下午卖出，那么大资金在拉抬股价之前就要认真掂量一下，如果多数投资者都把股票在高位卖给自己，自己是否能够全身而退。

A股市场中大资金凭借资金优势呼风唤雨的方法还有很多，想要真正让股市步入价值投资的领域，还需要投资者不断提高风险意识，鼓励更多的投资者通过公募基金等形式参与股市，减少A股市场的散户投资者比例，这样才能形成足够强大的价值投资阵营，同时在庄家坐庄时能够做到反向调控。

北京商报评论员 周科竞