部分业绩亏损的高科技上市公司在科创板上市后，投资者的买入热情高涨，导致部分高科技亏损股的业绩可能虚高，其中的投资风险需要引起注意，高科技股最终要想估值稳定，还得看业绩，无论是何种理由，常年亏损的股票终会被投资者抛弃。

高科技股票的特点是高研发投入，在国际市场上，一家公司的研发投入占比可以体现出公司的发展潜力，也是对未来业绩提升的一种保障和预期，但是研发投入如果过高，就有可能影响到当期利润。如果研发投入持续保持在高位，那么投资者就会担心，自己可能长期拿不到投资回报，毕竟研发这个事情，并非投入越大就一定能有相应的回报。如果研发成果不能转化为利润，或者研发成果转化出的利润无法覆盖研发投入，就会出现事实上的亏损，这样的公司也存在投资风险。

现在部分科创板公司业绩是亏损的，但是投资者却并不在乎，反而有以“亏损为荣”的趋势，而且对亏损的高科技股票大炒特炒，其中的逻辑也很明确，即公司已然是亏损的，炒作多高也不会有市盈率方面的担忧。那么从理论上讲，投资者买入的就是未来的研发成果和业绩预期，所以炒作多高都可以用“市梦率”来解读。

那么问题来了，这些高科技公司要亏损多长时间才能盈利？例如寒武纪，2018年每股收益0元，2019年每股收益-3.27元，2020年一季度每股收益-0.3元，机构预测2021年和2022年寒武纪仍将亏损，2023年才能开始盈利，但是寒武纪的股价却受到了投资者的充分追捧。

所以本栏说，目前投资者对于高科技股的狂热已经到了不惧亏损的程度，但是其中的风险也会不断积累。

高科技亏损股的风险在哪里？一方面是高研发投入的产出不足，没办法让财务报表由亏转盈。对于普通投资者来说，研发投入能够产生多少利润很难测算，所以投资者在看待高科技亏损股的未来业绩时，也只能人云亦云，机构说是多少就是多少，所以从信息对称的角度看，中小投资者处于明显的劣势。

另一方面就是股价涨幅过高的风险，或许高科技亏损股未来能够扭亏，也能够成长为正常的成熟上市公司，但是它的业绩和成长性可能无法支撑住涨幅过大的股价，从而出现股价的价值回归，最后的结果就是投资者被高位套牢。

因此本栏建议投资者，对于题材很好的高科技公司，绝对不能不问价格疯狂追涨，历史上的巴菲特并不喜欢高科技公司，道理很简单，因为高科技公司他看不懂。对于咱们A股的高科技公司来说，多数中小投资者也很难看懂，如果是逢低参与一下倒也有些机会，但如果是高价追涨买入，一旦股价回落，投资者被套牢，将缺乏长期持有的理论支持，最终将处于很尴尬的位置，这样的投资并不划算。

北京商报评论员 周科竞