随着上半年的结束，公募基金的半年成绩单也随之出炉。整体来看，上半年公募基金的业绩表现可圈可点。主动权益类产品中，医药主题基金大幅领先其他板块，霸榜前十，成为上半年的最大赢家。与此同时，债券型基金则受债券市场承压影响，表现较去年同期下降近1个百分点。另外，QDII基金分化情况突出，在多只原油主题基金净值腰斩的背景下，平均收益率也被大幅拉低。

赚钱效应凸显 主动权益业绩最高达83.17%

上半年的大盘指数在震荡中落下帷，6月30日收盘，上证综指定格在2984.67点。而A股市场的整体波动并未影响公募主动权益类基金的赚钱效应。结构市行情下，医药、消费等板块主题基金更是赚得盆满钵满。

同花顺iFinD数据显示，截至上半年末，今年以来，数据可统计的412只普通股票型基金（份额分开计算，下同）的平均净值增长率约为24.38%。另外，998只偏股混合型基金的平均收益率也达到23.32%，对比同期上证综指的涨幅，最少跑赢了25.47个百分点。

医药主题基金强势霸榜普通股票型产品业绩排行前十名。其中，创金合信医疗保健股票A以83.17%的净值增长率排在首位，广发医疗保健股票A、宝盈医疗健康沪港深股票、工银前沿医疗股票紧随其后，上半年收益率均超过75%。在偏股混合型基金中，医药主题基金同样占据前列，业绩排名前10的产品中，该主题达到了8只。最高的融通医疗保健行业混合A净值增长率约为73.68%。

对于年内医药主题基金的强势表现，北京某公募从业人士表示，今年以来，受疫情影响，部分医疗企业营收出现较大幅度增长，业绩改善明显，投资价值也相应凸显。同时，在宏观经济及资本市场走势受疫情影响面临较大不确定性的背景下，防御性较强且基本受内需驱动的医药板块，也得到了市场更高的确定性溢价。在此背景下，医药主题基金的净值也水涨船高，迅速提升。

确如上述从业人士所说，不仅是主动产品，权益类基金中的被动指数产品也同样由医药主题“扛大旗”。同花顺iFinD数据显示，截至上半年末，招商国证生物医药指数分级以66.03%净值增长率排在首位，易方达生物科技指数分级、国泰中证生物医药ETF、汇添富中证生物科技主题指数等12只基金的收益率也同样超过50%。

不过，在医药主题基金表现突出的同时，部分基金也在上半年出现了明显的亏损，且主要以金融地产主题基金以及迷你基金为主。其中，前海开源港股通股息率50强股票、华商双翼平衡混合、嘉实金融精选股票A等跌幅居前，收益率分别约为-13.14%、-10.78%、-9.73%。

根据此前披露的一季报数据不难看出，前海开源股息率50强大比例配置港股金融股，但在上半年，A股和港股的金融、地产等行业走势不佳，部分个股甚至跌幅明显，也影响了基金净值的表现。另外，从基金规模的角度来看，截至一季度末，华商双翼平衡混合、华泰柏瑞国企整合、凯石源混合等亏损突出的基金规模均处于5000万元的清盘线以下。

“基金规模过小，一方面会影响正常的投资计划，优质资产难以大额布局。另一方面，在产品部分运作成本固定的情况下，持续的支出也会拖垮产品的净值表现。”沪上一家中型公募内部人士如是说。

受累债市承压 债基平均业绩下降近1个百分点

相较于主动权益市场的赚钱效应，今年以来，受疫情波及和货币政策稳健偏宽松影响，债市自5月以来承压。而公募债券型基金的上半年平均业绩相比2019年同期也表现稍逊，年内平均净值增长率仅为2.04%，同比下降近1个百分点。

同花顺iFinD数据显示，上半年以来，所有债券型基金中，收益率超过10%的共有12只。其中，表现最佳的是金信民旺债券A，收益率高达18.83%。同时，也有表现不佳的产品，例如华商双债丰利A/C的收益率分别为-15.44%和-15.62%，在同类垫底。换言之，上半年债券型基金的净值增长率首尾相差逾34个百分点。

就细分类型来看，虽然整体业绩相比2019年同期呈下降趋势，但股债市场均有配置的混合债券型基金仍在债券型基金中业绩居前。以混合债券型基金（二级）为例，同花顺iFinD显示，该类型产品今年上半年的平均收益率为2.96%，同比下降了2个百分点，但仍高于债券型基金的整体平均水平。而相比于混合型债基，被动指数型债券基金则超越去年同期，今年上半年平均收益率为1.77%，同比增长0.38个百分点，成为今年唯一一类高于去年同期的债券型基金。

另外，由于债券可以在二级市场进行交易，其价格也会受到市场波动的影响。5月以来，债券市场迎来大幅调整，纯债券型基金平均收益率随之走低，近两个月下跌幅度达到1.18%。拉长时间来看，上半年中长期纯债基金的平均收益率仅为1.88%，短期纯债基金则为1.52%，均低于去年同期。

对此，况客科技合伙人及研究部总监郑汉涛解释道，“债券市场自5月以来受经济恢复的预期影响回撤较大，由于公募债券基金大多采用市值法进行估值，所以债券市场的波动必然会传导至债券基金的净值。” 对债券型基金未来走势，郑汉涛分析，债券型基金的收益来源主要是票息收入，长期来看收益比较稳定，只要没有‘踩中’违约债，投资者不必过度关注短期波动。

而在下半年的配置方面，德邦基金认为，利率债上，为应对疫情蔓延，海外更加宽松，中国则是全球利率高地，长端已有配置价值。虽然基本面及货币宽松均已度过对债市最友好的时期，预计利率将步入震荡走势，但偏宽松的格局下债市难言熊市。信用债方面，货币不至于收紧，宽信用发力则有助于信用基本面修复，城投债等受益逻辑持续。

QDII“冰火两重天” 多只原油基金净值腰斩

上半年备受市场关注的QDII基金业绩则呈现出分化的局面，科技、医药、消费主题仍大幅领先其他行业，原油类产品收益率则多为负值。同花顺iFinD数据显示，今年以来，截至上半年末，QDII基金平均收益率仅约为0.54%，其中生物医药、消费板块产品收益率凸显，最高业绩达到62.88%；但原油类产品表现不佳，最低净值下降了56.17%，业绩分化明显。

目前而言，医药、消费、科技主题在QDII基金里仍备受追捧，占据前十榜单中的八名，可见其热度仍不减。数据显示，上半年，生物医药在QDII基金中表现最佳，其中，上投摩根中国生物医药混合（QDII）拔得头筹，以62.88%的最高收益率稳坐第一名宝座。

今年以来，受疫情影响，相关医疗设备、疫苗、制药企业等均加紧研发和生产，医药主题QDII基金收益率应声大幅上涨，成为领跑者。但对其下半年发展，则有公募从业人员表示，由于目前医疗生物行业整体估值水平处于历史较高位置，下半年可能出现一定程度的调整，因此不建议过度追捧。

如果说医药、消费板块是QDII基金中的“火”，那么原油板块就毫无疑问成了“冰”。今年以来，由于疫情和国际原油市场影响，原油类QDII基金表现不尽人意。在QDII基金上半年收益率倒数前十名中，有8只基金均为原油类主题。其中，易方达原油（QDII-LOF-FOF）旗下三只基金表现均不佳，其C类人民币、A类美元汇及C类美元汇上半年收益率分别为-55.50%、-55.65%、-56.17%。

此外，在今年一季度末重仓多只海外原油类ETF的国泰大宗商品（QDII），其上半年收益率为-59.88%，位列QDII基金跌幅榜首。对此，国泰大宗商品（QDII）一季度运作分析指出，在新冠肺炎疫情、石油价格战、美股股灾、美元流动性危机的多重打击下，全球大宗商品普跌，作为风险资产代表的原油暴跌近70%，创历史最大季度跌幅。目前海外疫情发展仍是重点，但由于国际原油环境，油价再度承压回落。

展望未来，郑汉涛认为，由于今年全球资本市场波动十分剧烈，期间以投资海外资产为主的QDII基金经历了较大的回撤。对于能够坚持长期投资的投资者而言，可以适当配置部分QDII基金来分散风险，但在当前阶段，相对来说更看好国内市场。

北京商报记者 孟凡霞 刘宇阳 实习记者 李海媛