北京商报讯（记者 程铭劼） 5月7日晚间，香橼研究发布了针对跟谁学(GSX.US)的第三份做空报告。报告表示跟谁学的客户获取成本比同业公司低一半；又发现四个未披露关联方（用于转移成本、捏造财务数据）。对此，跟谁学官方再度发表声明，跟谁学全部关联方已完整披露在财务报告中。随后，跟谁学创始人兼CEO陈向东5月8日凌晨在社交媒体回应称，Citron（香橼）的举报“没有一个实质性的证据和严谨的量化分析”。截止5月8日收盘，跟谁学股价报收40.87美元/股，上涨4.82%。

此次，香橼指控主要有几点：一是全球在线教育竞争激烈之下，跟谁学却声称其客户获取成本比同业公司低一半；二是除了之前发现的三个未披露关联方之外，香橼又发现了四个此前未披露的关联方，并认为这些实体不仅为跟谁学及其管理层所知，而且还在积极地从事仅为跟谁学获取客户的活动。此前香橼在针对跟谁学的第一份做空报告中指出，跟谁学虚构70%营收，学生人数及收入与实际状况不符；又在第二份报告中强调，该公司2019注册用户中有40%是假的，并使用多个未披露关联方来捏造收入及利润。

在跟谁学最新的声明中，也再次强调了跟谁学的财报数据披露以正价课付费人数为报名口径，以交费时间为准。即2019年第四季度的报名付费人次中，有相当大一部分会在2020年上半年进行学习，加上2020第一季度的正价课付费报名人次，跟谁学春季正价课在读已接近120万人次。