“瑞幸咖啡股价暴跌”、“瑞幸咖啡造假”等关键词登上热搜榜单。

今日中午，中国证监会发布声明，高度关注瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc.）财务造假事件，全文如下：

中国证监会高度关注瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc.）财务造假事件，对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整地履行信息披露义务。中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排，依法对相关情况进行核查，坚决打击证券欺诈行为，切实保护投资者权益。瑞幸咖啡注册地在开曼群岛，经境外监管机构注册发行证券并在美国纳斯达克股票市场上市。

01

瑞幸咖啡APP午间崩溃

4月3日，瑞幸咖啡在官方微博发布信息称，“中午高峰期，APP崩了，程序员小哥哥正在紧急抢修”。有用户在微博表示，门店全是人，店员已经忙不过来。

一位瑞幸咖啡送货员表示，今日订单暴增，门店已经有些超额工作，目前来看至少是日常订单量的3倍。自己所配送的店铺今日上午便有接近350单的订单，自己刚取完订单，后面依然有十几单在排队。

还有用户反映瑞幸咖啡外卖严重超时。该网友晒出的订单截图显示，其在上午10点下单，外卖预计在12:41送达，结果13:04还没有送到，期间没有任何电话告知。

有消费者担心自己此前所拥有的打折券、咖啡券无法使用，因此想在近日瑞幸咖啡还能正常下订单之际，将打折券使用，便造成了爆单情况。

02

一夜缩水人民币354亿

4月2日晚间，瑞幸咖啡（LK.NDAQ）官方披露了该公司COO刘剑涉嫌与多名下属共同涉嫌捏造2019年第二季度至第四季度的交易额22亿元的不当行为，并在费用支出方面存在虚假交易和夸大行为。

受此影响，瑞幸咖啡股价盘前一度暴跌超80%，截止收盘重挫75.57%报6.4美元，市值一夜缩水近50亿美元（约合人民币354亿元）。期间，股价经历了数次熔断。

而与瑞幸咖啡同一大股东和实控人的神州租车也受到波及。4月3日，港股上市的神州租车开盘跌3.49%，报4.15港元。盘中一度暴跌70%，停牌前报1.96港元/股，较今日开盘价4.15港币跌54.42%。

这是在美上市的中国公司最大的一次造假行为，也是多名公司高管参与并纵容的内部丑闻。

然而，这家公司或将面临投资人集体诉讼、巨额赔偿、美国证券交易委员会调查等一系列麻烦。

事实上，此次瑞幸官方自爆高层涉嫌虚增营业收入22亿元一事，人们自然会联想到两个月前的1月31日瑞幸被做空机构浑水（Muddy Waters Research）做空的场景。这份长达98页的匿名报告阐述了瑞幸是如何伪造数据的，以及商业模式存在固有缺陷的原因。

春节期间，一份长达89页、针对瑞幸咖啡的未具名报告在网上流传。做空报告显示，他们动员了92名全职员工和1418名兼职员工，耗时长达11260小时，在981个门店日进行监控和记录门店客流量，覆盖100%的营业时间。

这份报告中，直指瑞幸存在财报造假和商业模式问题：“在2019年第三季度和2019年第四季度，每店每日商品数量分别夸大了至少69%和88%，有11260小时的门店流量视频为证。”

2019年第三季度和第四季度，瑞幸每天的销量分别至少夸大了69%和88%；每笔订单商品数从第二季度的1.38降至1.14；每件商品的净售价至少提高了1.23元或12.3%；瑞幸将第三季度支出的广告费夸大了150%；第三季度“其他产品”的贡献仅为6%左右，瑞幸夸大了近400%。

浑水还指出，瑞幸管理层通过股票质押兑现了49%的股票持有量；瑞幸董事长陆正耀和一些关系密切的私募股权机构从神州租车套现16亿美元；通过收购宝沃汽车，陆正耀转移1.37亿元给其关联方同学兼朋友王百因；瑞幸通过发行可转债募集的8.65亿美元用于无人零售，可能是管理层吸走公司大量现金的方式；独立董事邵绍锋是一些可疑的在美上市中国公司的董事；联合创始人杨飞曾因非法经营罪被判处18个月监禁，其之前创办的公司与神州存在关联交易。

消息一出，瑞幸盘中大跌24%，当天，瑞幸股价下探至27美元/股，市值约83亿美元。一夜之间，跌去近10亿美元。

2月3日晚间，瑞幸官方回应称，报告的方法有缺陷，证据未经证实，指控是没有根据的推测和对事件的恶意解释。报告对瑞幸管理团队、股东和商业伙伴的指控要么是虚假的、误导性的，要么完全不相关。报告是对公司商业模式和经营环境的根本误解。

之后瑞幸的确扛住了下跌，并一度被股东称为“国货之光”，扳回一城。

03

神州租车停牌！大股东身家蒸发近百亿

瑞幸咖啡昨日收跌75%，神州租车今日早盘遭遇暴跌，截至发稿，该股在港交所停牌，暂停交易。盘中一度跌超70%，截至停牌，神州租车股价报1.96港元，跌幅达54.42%，市值仅为41.55亿港元。

神州租车在港公告，短暂停牌，等待发布澄清公告。

此外，新三板挂牌的神州优车今日股价跌超20%。截至发稿，神州优车股价下跌25.95%，跌破10元至9.5元/股，创下历史新低水平。

据公开信息，瑞幸咖啡大股东为陆正耀，持股23.94%；神州租车大股东为陆正耀夫妇，持股29.76%。以此计算，陆正耀夫妇身价合计蒸发了97亿元人民币。

昨晚瑞幸的现象级崩盘将写入中概股历史，同为神州系的在港上市公司神州租车今天在电话会上紧急做出澄清。

高管是这么说的，神州租车和瑞幸是完全不相关的，公司内部的处理是完全独立的，和瑞幸没有关联，目前经营和销售已经有了恢复。

关于银行授信是单独授信还是把集团整体作为对待的问题，神州租车高管表示，银行对神州租车都是单独的。

神州租车还强调，二者人员结构和组织结构都是完全独立的，神州优车也是完全独立的。瑞幸COO刘剑之前的任职只是他自己职业生涯的一部分，不代表有关联。

“他在离开神州之后的情况我们不了解，他离开之后我们的人员和团队都有了很大的变化，我们的业务和他没有很大的关联性。”

04

涉造假COO刘剑是谁？

为何蔓延至神州系？

据中国证券报，原因或许是无论从团队还是经营策略，他们都太像了。

瑞幸咖啡相关关联公司：

（数据来源：天眼查）

首先是高管和大股东高度重叠。

天眼查数据显示，瑞幸咖啡与神州租车、神州优车的大股东均为陆正耀。

（图片来源：2019年年报，Wind资讯）

神州租车2019年年报显示，陆正耀和郭丽春共计直接持股占比达29.76%。

神州优车大股东信息：

（图片来源：2019年中报，天眼查）

神州优车目前尚未披露2019年年报。中报显示，陆正耀持股10.05%，同时神州租车持股6.27%。

天眼查同时显示，陆正耀在8家企业担任董事长、法人代表或者股东，实际控制企业达到60个。

除了股权上的联系，瑞幸咖啡的多位高管是直接从神州租车以及神州优车团队中过去的。2017年11月，钱治亚卸任神州优车董事和COO，离职创业，成立瑞幸咖啡。而瑞幸咖啡本次虚增业绩的主角、公司首席运营官（COO）兼董事刘剑曾在神州租车的服务时间接近10年，先后在公司车辆管理中心、收益管理等多个部分担任职务。2018年5月起担任瑞幸咖啡COO，2019年2月起任董事。

高管和大股东重合度很高，三家企业部分战略投资者也曾多次合作。瑞幸咖啡A轮2亿美元的融资中，参与方中的大钲资本、愉悦资本和君联资本此前都与神州优车有过不同程度的合作。从公开媒体报道显示，外界所熟知的是所谓的神州系“铁三角”，即神州系创始人陆正耀、愉悦资本创始人刘二海、大钲资本创始人黎辉组成。

其次，战略方面更是高度类似。长久以来，陆正耀在神州的主要策略就是“价格战+规模扩张”。

简单来说就是，融资-开店-压价-抢市场-上市-彻底占领市场-涨价。

2009年的时候，神州租车的车队规模不足700辆，2012年为45000辆，2019年租赁车辆就超过11万辆。

然而，神州租车方面在今天的电话会上表示，公司内部的处理是完全独立的，和瑞幸没有关联。关于瑞幸和公司管理层是否有交叉任职的情况，神州租车方面回应，人员结构和组织结构完全独立，神州优车也是完全独立的。

值得注意的是，此番瑞幸咖啡“曝雷”被归咎责任的COO刘剑，与陆正耀也有着很强的关联。

根据瑞幸官方介绍，36岁的刘剑自2019年担任公司董事会成员，2018年5月出任公司COO，刘剑自2015年至2017年担任神州优车收益管理负责人，此前的2008年至2015年他担任神州租车车辆管理中心副主任和收益管理负责人。

刘剑2005年7月本科毕业于中央财经大学劳动和社会保障专业。

瑞幸咖啡的招股说明书显示，刘剑作为股权激励计划成员，被分配普通股股票47408普通股股票，每股价格0.1美元，授予日期为2019年1月18日，到期日为2029年1月18日。

不如CEO钱治亚与CMO杨飞等高管名声大噪，刘剑很少出现在公共视野。唯一不多的一次公开现身，是2019年9月3日瑞幸在神州优车总部举办的旗下子品牌小鹿茶系列产品独立运营发布会。刘剑当时分享了瑞幸咖啡的最新战略，以及小鹿茶的独立运营逻辑和被称为行业首创的开放合伙人模式。

值得一提的是，当时，刘剑还公开点评了2019年8月14号瑞幸咖啡公布的上市以来的第一份财报，该份财报正是被指开始造假的2019年第二季度财报。刘剑当时公开评价称，该份财报有很多亮点经营数据，各项业务都有非常强劲的增长。其中，瑞幸产品净收入和累计交易客户数较上年同期有将近7倍左右的增长。包括到2019年7月时，瑞幸已经突破3000家直营门店。

“这个速度在历史上任何一个餐饮连锁企业都是没有过的，大家都认为我们的发展速度还是非常快的。但是在我们看来，仍然觉得发展速度不够，因为我们还是发现每天都有大量客户在说周围没有我们的门店，或者这个城市还喝不到我们产品。”刘剑当时如是说。

在2020年1月出版的《瑞幸闪电战》中，刘剑这样表述自己的工作权责：“我要监控所有部门运行的指标，包括效率指标、财务指标。至于具体怎么做，各个副总裁自己说了算，他们也可以不听我的，但是每一个部门的最终结果和指标都归我管。实际上，所有的业务以及与业务相关的环节都属于运营，没有哪个部分是与公司没有关系的。”

05

瑞幸面临巨额赔偿或致破产

“过去重大财务造假的典型案例是安然，可以说是一个完整的教科书。”上海创远律师事务所合伙人许峰律师表示，瑞幸咖啡、公司相关董监高和审计机构等中介机构，可能面临来自投资者的巨额集体诉讼。

安然公司曾经是世界上最大的能源、商品和服务公司之一，然而因为盈利造假股价崩盘，最终走上破产之路。

上海汉联律师事务所宋一欣律师进一步表示，由于索赔额巨大，并惠及所有受害人，严重的情况下，集团诉讼会导致公司破产，也可能波及相关中介机构。

许峰律师表示，瑞幸公司还可能会遭到美国证监会的巨额罚款。如果瑞幸咖啡国内的公司财务出现问题，中国证监会以及财政部门也可以介入调查。宋一欣律师指出，美国证券法罚金金额很大，罚金会归入公平基金，该基金适当时候会返回受害人。

针对浑水公司此前发布的做空报告，美国已有多家律师事务所发布声明提醒投资者，有关瑞幸咖啡集体诉讼的最后提交期限。

加州的GPM律所、 Schall律所，纽约州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等均表示，在2019年11月13日至2020年1月31日间购买过瑞幸咖啡股票的投资者如果试图追回损失，可以与律所联系，2020年4月13日是首席原告截止日期。

而针对相关具体当事人，香颂资本执行董事沈萌指出，如果瑞幸咖啡存在业绩造假的行为，那么瑞幸咖啡将遭遇集体诉讼，瑞幸咖啡的相关负责人都将面临被刑事调查，甚至起诉判刑的可能。

许峰亦指出，根据美国法律，提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪要判处10至25年的监禁，个人和公司的罚金最高达500万美元和2500万美元。此外，审计机构也可能会涉嫌犯罪，可能要面临严格的举证责任。

06

董事长发朋友圈：今天更要元气满满！

然而，3日中午，瑞幸大股东、董事长陆正耀发朋友圈打鸡血：今天更要元气满满！小伙伴加油！

@luckincoffee瑞幸咖啡 官微今天也两度发图鼓励。

另一位瑞幸咖啡高管CMO杨飞刚刚在朋友圈表示：“资本的事我也不清楚我也不想问大家也别问我。我就知道经历这么多看到这么多，做人呢，两件事最重要：必须实事求是，永远元气满满！#谢谢关心，我们反思”。

（综合自：36氪、中国证券报、21世纪经济报道、界面新闻、虎嗅等）