2020年初，国企改革三年行动方案将出台实施，对于A股市场而言，国企改革有望成为新的投资主线，投资者可以适当关注其中的投资机会。

在本栏看来，国企改革主要有三大方面的投资机会。一是通过混合所有制改革，把已经上市的国有企业引入新的优质资源，提高上市公司的盈利能力，这样就能提升上市公司的含金量，投资者也会进一步提升对相关上市公司的估值，进而对股市形成重大利好。

第二是划转国有资本充实社保基金，从而提高上市公司的活力。大多数国有企业的大股东都是国资，依据相关政策，这些大股东持股要把一部分划转给社保基金，以满足国民的养老、医疗等需要。需要注意的是，社保基金拿着这些划转来的股票，一般情况下不会出售，它们更多的是希望上市公司能够持续地通过分红来回报投资者，因此，社保基金持股的壮大，会是促进相关上市公司稳定现金分红的一大动力。而且，社保基金也会成为相关上市公司坚定的长期投资者，对于股市的稳定和慢牛走势有着十分积极的推动作用，对于投资者当然也是好事一桩。

第三就是大幅提升相关国有企业上市公司的盈利能力和管理水平。在国企改革过程中，可能会引入有实力的民营资本，它们不仅能为国有企业上市公司带来新的投资机遇，而且会促进其管理水平的进一步完善，在经过一系列的磨合期之后，提质提效将会十分明显。

所以本栏认为，2020年国企改革将会有重大发展，好的国企会继续发扬光大，成为社保基金的长期好友；一般性的国企可能会引进新的民营资本股东，从而获得新的发展机遇；至于没什么发展前途的僵尸国企，可能被注入其他优质资产，也可能成为其他企业并购的目标，从而让企业真正做到变强，而不仅仅是变大。

就目前市场情况来看，有部分国企盈利能力一般，市场估值偏低，股价也长期低迷。而在国企改革预期之下，这些国企上市公司将可能迎来新的投资机会。虽然在初期可能只是市场上的概念炒作，但是在国企改革进入实操性阶段之后，国企改革的标的业绩会发生质的变化，到时候市场的投机炒作也会变成长期的价值投资，这其中酝酿着巨大的投资机会。

当然，国企改革也不会是一蹴而就，其中也有可能出现阵痛，例如关闭僵尸企业，一定会刺痛到一部分人的利益。同样，如果有上市公司成为了僵尸企业，其退市也会让股东和债权人感到痛苦，但是如果不让它们退市，股市的国企改革也就难以全面进行。所以本栏认为，2020年的国企改革机遇大于风险，机遇主要来源于混合所有制改革，风险主要来源于垃圾股退市。

投资者在选择国企改革概念股的时候，还是要选择股价处于相对低位的公司，股价处于高位的公司一定是投资者预期很高的公司，它们一旦利好落实，不排除投资者会逢高了结，而那些相对冷门的国企改革概念股，一旦落实利好，股价可能会出现大幅度上涨，投资者的获利也会相对丰厚。

北京商报评论员 周科竞