农银平衡双利混合、农银策略价值混合、农银区间收益混合基金经理 陈富权

随着5G时代的到来，我们正迎来新的科技周期。

科技周期的开启将带来一系列的投资机会。5G的投资机会和4G相比，有许多相似和值得借鉴的机会。在今年的投资中，基站相关的PCB公司业绩的率先爆发，我们也在下半年电子股的大幅上涨中看到市场对明年5G终端爆发的强烈预期。虽然预期跑在业绩之前，但是总体来说，都没有脱离之前4G投资的框架。

但在5G的投资中，还是会有一些不同的地方，或者说，有一些新的投资机会。数通板块可能是5G时代与4G时代不那么相似的一个细分行业，其中蕴含较好的投资机会。在5G时代，数据传输能力将得到爆发式增长，从而对新应用提供支撑。这种支撑一方面为需要重度使用数据的单一复杂应用提供可行性，诸如为超高清视频、AR/VR、云游戏等提供实现的可能性；另一方面，也能拓展新的应用场景，带来工业物联网、车联网领域的进一步渗透。在数据传输激增这一点上，5G和4G没有本质的不同，但是5G时代对于数据计算会提出更高的要求，终端的计算能力瓶颈会更加突出，在传输能力和计算能力相辅相成的5G时代，计算云化的趋势将更为明显。

云化在4G的后期其实已经是一个比较明显的趋势。只是在中国，云化还处于一个比较初期的阶段。但是，中国的云化过程和美国是有较强可比性的，只是时间上会有约3-4年的滞后，中国当前的云化正处于方兴未艾的阶段。

云化会产生两方面的投资机会，既有偏硬的方面，也有偏软的方面。偏软的方面，除了软件云化这一大家耳熟能详的方向外，其他大部分偏软的投资机会仍有待5G网络、5G终端的全面铺开才会变得更为可行。偏硬的机会，特别是数通方面的机会，或许是短期更可期待的方向。

数通板块，包括但不限于服务器、光模块等硬件设备行业，仍处于其生命周期的成长期。此外，海外互联网巨头在云基础设施上的投入正逐渐复苏。因此，作为未来国内5G板块的受益标的，叠加海外市场的复苏，数通板块行业有望在明年迎来新一轮的快速增长。