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连续三日操作14天期逆回购 央行罕见操作透露玄机

出处:金融科技频道 作者: 孟凡霞 吴限 网编:财经新闻中心 2019-09-23

北京商报(记者 孟凡霞 吴限)临进国庆,央行继续大手笔向市场投放流动性。9月23日,央行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作,其中包括200亿元7天期和800亿元14天期逆回购,中标利率分别为2.55%和2.70%,与此前保持一致。由于无逆回购到期,当日实现净投放1000亿元。值得一提的是,这是央行连续第3个交易日开展14天逆回购操作。

上周,9月16日央行实施全面降准,释放长期资金约8000亿元,彼时央行未开展逆回购或中期借贷便利(MLF)。之后公开市场操作就未停歇:9月17日,央行开展2000亿元一年期MLF操作,操作利率3.30%;9月18日开展300亿元7天期逆回购;9月19日投放500亿元14天逆回购和1200亿元7天逆回购;9月20日投放800亿元14天逆回购和400亿元7天逆回购。

Choice数据显示,9月16日以来,逆回购和MLF操作再加上降准,央行共释放1.42万亿元流动性,扣除同期到期的5350亿元逆回购和MLF,共实现净投放8850亿元。

尽管央行频繁向市场投入流动性,不过临近季末,资金面依旧偏紧。9月23日,从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看,除了9月期Shibor小幅下行外,其他期限Shibor全部上涨。其中,隔夜Shibor利率报2.759%,较上一交易日上涨1.3个基点,为连续5个交易日上涨;7天期Shibor报2.732%,小幅上涨0.1个基点;14天期Shibor报2.884%,上涨7.6个基点;3月期Shibor报2.725%,上涨0.8个基点。

分析人士指出,央行近期频繁开展逆回购操作,主要还是季末资金面偏紧。苏宁金融研究院研究员陶金表示,季度末,税期高峰、地方债集中发行缴款、地方国库现金管理到期、银行流动性考核等因素均会导致流动性收紧。首先,企业税期高峰,银行存款集中减少。其次,地方债在9月底必须发行完毕,仍有超过2000亿元的地方债发行需要银行自身以及各类投资者进行缴款,进一步减少了银行存款。此外,季末银行MPA考核中流动性的重要性很大,银行大多会保留自己的流动性,这些因素在一定程度上影响市场流动性。

值得一提的是,9月以来,央行已经开展多次7天逆回购操作,而14天逆回购操作则要追溯至6月。6月17日至21日,央行曾连续5个工作日开展14天逆回购操作,保持银行体系流动性合理充裕。对于此次重启14天逆回购,东吴证券研报指出,预计主要是维持跨季资金市场稳定,与6月中旬投放28天和14天逆回购作用相似。

在降准、公开市场操作对冲下,月底流动性有望保持合理充裕。陶金认为,影响流动性的短期因素将仍然在月底前存在,不过随着税期高峰和地方债缴款集中期逐渐过去,且近期逆回购到期量并不大,未来几天的资金面情况将在边际上有所放宽。当前银行体系流动性从长期看仍然是较宽松的,流动性将在短期因素消退后继续回暖。后续央行还将采用逆回购、MLF等中短期公开市场操作来进行相机抉择、预调微调。

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