如果不是监管层处罚29家私募机构超额申购科创板新股，恐怕投资者还不知道打新也能超限。在普通投资者的认知中，有多少钱买多少股票，这是再普通不过的道理，并非普通投资者不想透支申购，而是做不到。所以本栏认为，交易所和券商，完全可以使用技术手段，对超额打新加以限制。

现在先来做一个模拟，假如本栏想申购新股，首先要在券商交易软件上持有足够多的可以用来打新的市值，然后在交易时间内提出打新申请，此时券商系统会提示最多可以申购沪市1000股、深市1500股、如果要申购沪市2000股、深市2000股，这样的操作一定会被券商系统阻止。也就是说，券商从技术上限制了散户超额打新，那为什么不限制私募基金打新呢？这不是私募机构是否疏忽的问题，而是券商不应该为私募机构开这个后门。

此外，这一打新申报到了交易所主机，难道交易所主机比对一下他能够申购多少、实际申购了多少很困难吗？网下打新申报的单子多到了服务器承载不了吗？本栏认为，这是由于存在机构特权，才有了29家私募机构超额打新的违规现象发生。

事实上，一直以来，有很多事情，都是散户投资者干不了，但是机构投资者可以干的。相比散户投资者，机构不仅能够无风险获得更多的投资收益，也大大提高了资金使用效率，这对于A股市场的长期稳定发展并没有好处。

例如，以前需要全额缴款申购新股的时代，如果是周一申购新股，验资时间都是安排在周二，即周二下午收盘时，只要资金到位就可以有效申购，这说的是机构投资者，普通投资者周一申购的时候券商就要扣钱，如果交不上钱，只能放弃申购。也正是因为这样的时间安排，那时周一申购新股，往往周二逆回购利率飙升，也就能够理解了。

此外，那时候打新，投资者周一申购新股的话，未中签资金周四才能退回，但是打新时间安排往往是周一一家、周三一家、周五一家，普通投资者为了提高效率只能选择申购周一和周五的新股，放弃周三的新股；再或者逆向思维，考虑到大家都申购周一和周五的，自己就放弃周一周五的新股申购，只申购周三的新股，因为周三的中签率可能更高。

但事实上，3个新股的中签率都差不多。因为机构投资者周一申购可以周二缴款，周四钱回来了还能继续支付周三打新的钱，下周一钱回来了还能支付周五打新的钱，这就是说，机构投资者可以三只新股全打，需要做出选择的只是普通投资者。

所以本栏认为，如果让29家被罚的私募机构和普通投资者使用相同的交易系统，他们是不可能因违规被罚的，管理层也应思考一下，在处罚29家私募机构的同时，券商是不是也有一定的违规，是否也需要加以整改。

北京商报评论员 周科竞