视觉中国遇到了上市以来最严重的一次危机。版权风波事件仍在蔓延，公司股票在二级市场被大单封死跌停，基金公司紧急下调估值，最重要的是，视觉中国“维权式”的经营模式备受质疑。在本栏看来，对于那些踩雷的投资者而言，视觉中国有必要发布说明公告，详细说明这次事件对公司经营业绩和未来发展的影响。

视觉中国的投资者们不曾想到，盈利能力稳健的白马股视觉中国也会出现黑天鹅事件。继4月12日跌停之后，又有基金公司紧急下调了视觉中国的估值，有基金公司已经看空至20.41元，相当于视觉中国在第一个跌停的基础再出现两个跌停。若以此计算，短短3个交易日，视觉中国的投资者将有可能面临逾三成的投资损失。

值得注意的是，截至目前，多数被套的视觉中国的投资者们，还没能真正弄清楚所面临的投资风险，因为视觉中国没有提供任何能够为投资者们可以判断投资风险的说明或者准确的数据。

视觉中国“维权”式经营模式是本次事件的核心问题。但在此次事件出现之前，视觉中国的这种不寻常的经营模式并未被投资者所熟知，公司本身也并未在历年的年度报告或者日常公告中对这种特殊的经营模式进行过解释说明，而且，通过这种经营模式为公司产生的营收和利润指标也从未被细化披露过。如果此前有投资者知道视觉中国的此种经营模式的话，可能会在投资决策的过程中避免买入视觉中国，毕竟这样的投资风险应该予以规避。

而且，在目前面临巨大的利空消息时，投资者更需要理性地判断视觉中国的估值，所需要的依据就是视觉中国详实的披露相关经营数据。打个比方，如果说这种经营模式给视觉中国带来的营收、净利占比很低，那么投资者完全可以理性地等待，等待黑天鹅事件过去公司估值的修复性提升。而如果这种经营模式带来的营收、净利占比很高的话，那么视觉中国的投资价值将可能大打折扣，届时，如果一旦打开跌停板，投资者选择第一时间卖出可能才是最佳选择，毕竟越等待可能面临的投资损失越大。

此外，只有视觉中国把自己的经营模式通俗地讲清楚，投资者才能自行判断这种经营模式的可持续性以及这种经营模式是否有其他的相关风险。

遗憾的是，时间过去好几天之后，截至目前，视觉中国依然没有发布一份详实的说明公告，对公众、媒体的质疑进行澄清说明，更没有对相关的经营数据进行披露。而踩雷的投资者们除了默默地等待别无选择，即便视觉中国打开跌停，投资者还是会很纠结，是应该卖出还是继续选择坚守，相信很多投资者没法做出判断，因为他们心里没有底。

北京商报评论员 周科竞