多次“自救”失败后，这家白酒上市企业的一举一动都牵动着股民的心。4月12日午间，甘肃皇台酒业股份有限公司（以下简称“*ST皇台”）发布最新公告称，今日收到证监会调查通知书，被告知因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对*ST皇台进行立案调查。同日，*ST皇台董事长胡振平，董事、总经理闫立强，董事、财务总监何维角，董事、董事会秘书谢维宏也分别收到证监会调查通知书。北京商报记者尝试就公司披露的信息及经营状况等与*ST皇台方面进行沟通，截至发稿时，尚未取得联系。业内人士指出，连亏3年多的*ST皇台基本已“摘帽”无望，股票暂停上市交易风险进一步加剧，“卖壳”或也无法扭转退市结果。

连续巨亏3年

屋漏偏逢连夜雨，在披露立案调查公告之前，昨日晚间，*ST皇台刚发布了2018年度业绩快报及2019年第一季度业绩预告，业绩持续大幅下滑。根据最新财报披露，*ST皇台2018年营业总收入为2548.34万元，同比下降46.47%，归属于上市公司股东的净利润为-8675.28万元，同比减亏53.76%；2019年第一季度归属于上市公司股东的净利润为-800万元至-650万元，同比减亏38.84%至50.31%。

针对营收下降，*ST皇台方面表示主要是由于老产品销售没有起色，新产品还未上市，导致销售严重萎缩，销售收入大幅下降。另一方面，由于产品销售收入大幅下降，以及因诉讼案件计提预计负债2098.2万元等原因，进而加剧了公司业绩的亏损。

据悉，目前*ST皇台的2018年度财报为未经审计前，预计审计后2018年期末净资产仍为负值。根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，2018年年度报告披露后，深交所有权决定暂停*ST皇台股票上市交易。股票被暂停上市后，若在法定期限内披露的最近一期年度报告仍不能扭亏或净资产仍为负值，公司股票将面临终止上市的风险。

北京商报记者梳理发现，自2000年上市以来，*ST皇台已经被4次实施退市风险警示。至2016年起，*ST皇台更是接连亏损了1.27亿元和1.88亿元。值得关注的是，与低迷的业绩相比， *ST皇台近日股价却连续上涨。*ST皇台连发两份公告表示，公司不存在应披露而未披露的重大事项。经向公司控股股东上海厚丰及第二大股东北京皇台商贸有限责任公司核实，双方正在筹划表决权委托事项，具体事项尚在洽谈过程中，存在一定不确定性。如前述安排得以实施，将可能导致上市公司实际控制权发生变化。

多次自救失败

值得一提的是，为了挽救退市危机，去年*ST皇台还转投了葡萄酒业务，并进行了一系列葡萄酒业务整合与处置计划，成立子公司甘肃唐之彩葡萄酒业有限公司，还欲将部分股权出售给控股股东上海厚丰投资有限公司。企图抓住这根最后的“救命稻草”，但天不遂人愿，“救命稻草”最终变成了“压死骆驼的最后一根稻草”。北京商报记者了解到，截至2019年4月11日，上海厚丰仍未向*ST皇台支付转让价款，*ST皇台的“卖股保壳”任务宣告失败。

另外，此前*ST皇台还拟以2.5亿元收购深圳市中幼国际教育科技有限公司控股权，以挽救业绩颓势。然而根据2018年11月国务院下发的《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》显示，上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园。*ST皇台转型幼教之路也遭遇了“烂尾”。除此之外，*ST皇台还做过将本来募资投建的“年产2万吨DDGS高蛋白饲料项目” 变更为“变性燃料乙醇项目”；出售番茄资产等挽救措施，但无一不以失败告终。

业内普遍认为， *ST皇台的前景十分不乐观，退市局面基本已定。虽然此前*ST皇台通过资本运作、重组、更换股权等措施挽回了边缘局面，但由于企业经营模式有待改善，外部诸多诉讼缠身，且业绩长期处于亏损状态，若最终披露业绩依然无法实现净利润由负转正，则很可能遭遇退市。

退市近在眼前

随着*ST皇台业绩一跌再跌，公司自救战略起效不大，*ST皇台离“脱帽翻身”的双保目标越来越远。且由于连续业绩亏损，*ST皇台的负债金额也一直有增无减。目前*ST皇台的负债总额已超4.61亿元，远超营业收入。

资深白酒行业专家晋育锋对北京商报记者表示，去产能，去库存，去杠杆，降成本，补短板是中央宏观调控的三去一降一补的总方针，当前白酒行业已经完成去库存，去杠杆还在进行中，唯有去产能，是一个长期的工作，而这个过程中一定会有酒企退出。由于*ST皇台一直没有找到转型的突破口，短暂的资金融资难以解决企业模式、品牌、消费者等长期积留下的问题。

另外，北京商报记者梳理发现，除资金流问题外，*ST皇台还面临诸多“事务烦忧”。近年来，*ST皇台先是爆出股东间多次出现动荡及纠纷，甚至对簿公堂。其中，因二股东北京皇台董事曾多次在皇台董事会上投否决票，*ST皇台几次转型重组都被阻碍。并且*ST皇台因未能按期清偿借款事宜，被公司股东几次告上法庭。且*ST皇台还收到过法院的限制高消费令，公司领导人还曾因涉及拒不支付劳动报酬被凉州区公安局传唤。

白酒行业专家蔡学飞表示，*ST皇台这些年官司不断，负面信息缠身，进而导致主业摇摆、高管离职等恶性结果。企业在尚未形成稳定主业销售规模的情况下，激进的多元化战略导致整体资源失效，直接抑制了*ST皇台的发展。未来，这些循环往复的问题将进一步消耗皇台仅剩的品牌价值，在日益激烈的市场竞争中，严重压缩企业的发展空间。

北京商报记者 刘一博 许伟