*ST上普拟主动退市，为了保障异议股东的利益，主动退市方案中提出了异议股东现金选择权，价格为A股6.74元/股、B股0.416美元/股。虽然公司表示已经较停牌期间大盘表现有所溢价，但本栏认为仍然诚意不足，因为*ST上普股价下跌不能排除与此前年报财务造假被立案调查有关，这部分损失不应该由投资者买单。

*ST上普的主动退市，从大方向看肯定是一件好事，比复牌后股价一路跌停最终一地鸡毛要好很多，但是这其中也不排除少量的瑕疵，例如现金选择权的定价问题。*ST上普A股现金选择权定价6.74元/股，为停牌前的30个交易日的平均股价，看似合理，但是却有失偏颇。

查询历史公告可知，*ST上普于2017年1月19日披露公告称遭证监会立案调查，受此影响，*ST上普当日跌停，跌停前股价37.37元/股，此后，公司股价便一路下挫，直至2018年4月27日，*ST上普停牌前收于7.69元/股。从*ST上普被证监会立案调查，到最终暂停上市前被停牌，每股股价损失了近30元，同期上证指数从3101点微幅下跌至3082点，跌幅不足1%，虽然说公司股价的大幅下挫并不能全都归咎于被立案调查，但至少有很大的一部分关系，如果没有被立案调查以及之后被证监会查实的财务造假，*ST上普很可能股价跌幅不会这么惨。所以本栏说，*ST上普每股近30元的损失，并没有计算到现金选择权当中，显然有失偏颇。

此外，因涉嫌信息披露违法违规，*ST上普在2018年5月9日再次收到了中国证券监督管理委员会下发的《调查通知书》。连续的被证监会立案调查，说明*ST上普内控以及管理方面有着很大的漏洞和问题，包括相关当事人应该为公司股价的连续下跌买单。

在提出现金选择权的过程中，也应该将此因素考虑在内，适当地提高现金选择对价，对投资者才是更好的保护。

所以在本栏看来，*ST上普的现金选择权缺乏诚意，如果真想补偿投资者，这个现金选择权可以定为投资者的买入成本和6.74元孰高。而且按照公司的说法，目前给出的现金选择权的价格相对于指数的表现还有所溢价，3月22日发布的公告却选择了3月15日的收盘指数，这似乎也有些问题。

从3月22日的上证指数看，2018年4月27日*ST上普停牌时收盘指数3082.23点，*ST上普股价7.69元/股，2019年3月22日上证指数3104.15点，*ST上普的按照指数变化的理论股价也应该高于7.69元，这个6.74元的定价有所溢价，不知从何说起。

北京商报记者 周科竞