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科创板是科技股试金石

出处:上市公司 作者:周科竞 网编:王巍 2018-11-07

科创板的设立,将加速科技创新型企业上市,对现有的科技上市公司估值体系会造成一定冲击。整体而言,科技类上市公司的估值体系会更加理性,股价走势会出现明显分化。真正的高科技公司会继续受到青睐,伪科技公司或者科技含量较低的公司估值会不断走低,甚至被淘汰。

科创板的最大亮点是试点注册制,这样一来,就会有很多的科技型企业申请在科创板上市。一方面,面对在科创板上市的科技公司,部分投资者可能会选择从现有的A股科技公司中离场,转而布局科创板,这就给场内的科技公司板块带来一定的分流压力。因而,对于目前的上市科技公司而言,必须要科技含量够高,盈利能力够强,且行业发展够好,才能博得投资者的青睐,否则将会被越来越多的投资者所抛弃。

实际上,A股市场投资者对科技股一直情有独钟,加之科技类公司数量有限,因而投资者一般会对科技类上市公司更为青睐,在股价表现上,只要和科技沾边,公司就能获得较高的估值。这就使得科技类上市公司的估值存在一定的高估。然而,在科创板设立之后,科技类上市公司的供需平衡将被打破,符合科创板投资门槛的投资者们将可能转场,这就使得原本的科技类上市公司股价走势出现分化。尤其是那些伪科技股,在丢失科技股光环之后,股价将向真实的估值水平合理回归。

从投资者结构来看,布局科技股多数以基金等机构主力为主,且多有抱团取暖的迹象。在科创板设立之后,虽然场内标的公司的盈利情况可能不如已经上市的科技公司稳定,但却可能蕴藏着更高的投资回报。这就可能导致部分主力资金离场。另一方面,科技股的炒作主力多以游资大户等为主,从很大程度上来说,科技股的估值体系支撑因素中有游资炒作的成分。然而,当科创板设立之后,游资大户也可能抽出部分资金转战科创板,毕竟新股更容易获得投资者关注和炒作。

从估值水平来看,由于部分资金的离场,存量资金的选择将更为理性和合理,这就使得上市科技股板块的估值水平将更为合理,整体情形可能是出现一定程度的下滑。

当然,科创板不仅是目前上市科技股的试金石,同样还是科创板内科技股的试金石。在试点注册制的背景下,科创板内的上市公司质量可能有较大差别,对应的投资风险也较大。与此同时,科创板可能会设立一定的投资者准入门槛,这就使得投资者的专业水平较高,包括机构在内,它们对科技股的选股、判断能力更强,因而,在科创板内,科技含量同样是十分重要的投资指标,不同质量的科技公司,估值水平、股价走势可能出现重大差异。

北京商报评论员 周科竞

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