中铝国际（601068）A股9月13日报收10.31元，港股报收3.43港元，A股比港股溢价2倍多，如此巨大的AH股溢价显得十分不正常。本栏认为，由于投机气氛浓厚，中铝国际A股股票的估值目前泡沫巨大，建议投资者要注意其中的风险，如果真看好这家公司的投资价值，不妨去香港股市直接买入更便宜的港股。

AH股差价的确长期存在，但应该在合理的范围之内，如果差距悬殊的话就是投资泡沫，终会破灭。尤其对于刚刚上市的新股而言，并不意味着新上市的A股公司股价可以完全不用理会对应港股的股价以及价值基本面。

以中铝国际为例，在A股上市后连续涨停，股价从首日的4.14元/股，一路上涨至最高10.66元/股，投资者的这种追涨热情很难用理性来评价。

同样的一只股票，仅仅在不同的市场就有差距巨大的定价，本栏不认为是香港投资者缺乏眼光，更像是A股的投资者过于“狂热”，甚至有些非理性。

即便是AH股需要一定的溢价来反映出A股市场的估值优势，但超过2倍的溢价有些太过离谱。如果投资者真的看好中铝国际，完全可以考虑去香港股市购买，只需要3.43港元/股，而在A股市场购买，则要10.31元/股，哪个性价比更高可想而知。

那么，为什么投资者宁愿买10.31元/股的A股中铝国际，也不愿意选择3.43港元/股的港股中铝国际呢？那是因为投资者认为10元附近买入的中铝国际股票还能够按照15元的价格卖给别人，而3.43港元附近的中铝国际可能未来还是3.43港元，没有太大的炒作预期。而这实际上是投机心理，并不属于价值投资的范畴。

目前而言，敢于参与中铝国际A股股票炒作的投资者，绝大多数是以短线客为主，目的很明确，持股一两个交易日就会出逃，并非想要长期投资。实际上，中铝国际A股之所以遭遇投资者的热捧，还有着一些特殊的原因。诸如，在次新股中，中铝国际的绝对股价并不高，流通市值也不算大，而中铝国际本身给投资者带来较大的想象空间，例如投资者预期中铝国际有可能整合更多的国企资源，注入更多的优质资产，投资者认为未来中铝国际有可能成为新的超级蓝筹股。

北京商报评论员 周科竞