中兴通讯6月13日复牌交易，在二级市场上“一”字跌停，最终收于28.18元/股；港股市场中兴通讯下跌41.56%，报收14.96港元/股，折合人民币12.2元/股。如果按照同等跌幅看，A股市场中兴通讯还可能会有两个“一”字跌停板，如果股价向港股看齐的话，那么中兴通讯A股的股价“一”字跌停数量还会更多。

中兴通讯在美国被罚14亿美元，按照公司总股本41.93亿股计算，每股直接损失约0.334美元，折合人民币2.137元。考虑到中兴通讯每股净资产5.86元，损失率为36.5%，这一幅度与港股中兴通讯41.56%的跌幅接近，假如中兴通讯在A股市场累计跌幅36.5%的话，那么中兴通讯A股的合理估值就是19.88元/股。

如果换一个角度来看，中兴通讯2017年年报每股收益1.09元，2016年年报每股收益-0.57元，2015年年报每股收益0.78元，2014年年报每股收益0.64元，2013年年报每股收益0.39元，2012年年报每股收益-0.83元，2011年年报每股收益0.61元，累计每股收益2.11元，与每股被罚没的2.137元基本相当。

或许也可以这样理解，美国这次的罚没，让中兴通讯七年白干，一下回到了七年前。那么2010年12月31日中兴通讯除权收盘价18.14元，与前面估值19.88元相差也不算太多。

再看港股中兴通讯，目前已经正常交易，投资者给出了12.2元的估值，考虑到A股市场股价一般较港股高出一些，假如按照50%溢价计算，那么A股中兴通讯应该定价18.3元。

因而，在本栏看来，或许A股中兴通讯最后的股价定位会在18-20元之间。

那么问题来了，假如中兴通讯最终真的是这个价格，投资者是应该买入并持有，还是应该卖出逃离？按道理讲中兴通讯属于A、H两地上市的股票，截至6月13日，中兴通讯的流通市值为1181亿元，即使考虑到后面股价下跌的因素，流通市值也会在数百亿元之上，属于典型的大盘股，更重要的是，中兴通讯在高位留下了太多的套牢筹码，对于其短期股价将构成明显的压力。所以本栏认为，中兴通讯未来一段时间内的投机性将会很弱，理性的投资者并不宜买入A股中兴通讯。

如果投资者十分看好中兴通讯的未来，大可以通过沪港通或者深港通直接买入港股中兴通讯，到时候可能只需要每股12元多的价格，较A股明显划算，这才是理性投资者应有的选择。

北京商报评论员 周科竞