教育资本市场经历了2015、2016年的短暂低落之后，2017年逐渐回温，2018年有爆发之势。日前在桃李资本主办的2018“教育+资本”暨桃李两周年庆典上，教育投资机构、上市公司和创业者对教育资本市场的走向进行探讨，与会多数资深人士认为，尽管在线教育盈利模式仍在探索，但是否在线已经成为了资方投资的“标配”，而编程、大语文、英语等素质教育成为投资关注的重点。在政策逐渐放开的背景下，K12机构已经进入了上市的窗口期。

“在线化”成为资方投资的标配

桃李资本日前发布的《2018上半年教育行业融资并购报告》显示，教育行业一级市场融资自2014年开始激增，经历了2016年的略微趋冷，2017年开始回暖，总体而言投资人更趋于理性。截至5月20日，今年上半年融资数量高于去年同期，已完成了182起，中后期融资热度强劲，大额融资数量增加，优质项目受到追捧。今年上半年披露的融资总额达152.73亿元，与去年全年180亿元融资总额相当接近。

在桃李资本两周年庆典中的教育VC/PE圆桌沙龙上，顺为资本合伙人李锐坦言，教育是很宽的赛道，“在线化”是他看好并且投资的方向。而沸点资本合伙人姚亚平表示，通过互联网加速成长、高速增长的公司是他愿意投资的，而顺为资本合伙人同样看好互联网基因强的创业项目。尽管在线教育企业的盈利模式仍然在探索中，但在大多数资方看来，“在线”成为资方投资的标配。

比达咨询分析认为,近年来在线学习的方式已逐渐被越来越多的人接受甚至习惯,未来几年,在线教育技术的持续升级、在线学习产品的丰富和成熟都将推动在线教育市场规模进一步增长。据了解，2018年融资仍然向头部集中，最高单笔融资额获得5亿美元的VIPKID，一起作业获得2.5亿美元融资，这些单笔融资额度非常高的都是在线教育企业。

报告还显示，预计2018年在线教育市场规模突破3000亿元,达到3456.7亿元。“在线化”教育企业持续被资方所看好，这与业内大多数资深人士的判断不谋而合。

素质教育投资将迎来井喷

《2018上半年教育行业融资并购报告》显示，在细分赛道中，从2017年开始，素质教育成为关注重点，2018年上半年该赛道的融资数已经跟去年全年总数持平。而业内专家表示，素质教育投资在2018年下半年将迎来井喷期。

李锐认为，素质教育的范畴比较广，比如说，英语不是高考用的，是素质教育。在他看来，英语是国际化人才必备的功能，语文的写作是对一个事情的提炼表达，人的一生都有可能用到。在目前的信息技术革命时代，编程是非常基础的能力。因此，英语、大语文和编程是顺为资本投资的重点。

创新工场执行董事张丽君认为，在目前新高考的政策背景下，素质和能力被教育界更加关注，其实每个学科都有素养，数学、语文、编程和英语的素养提升很重要。她很看好一、二线城市的在线素质教育项目，将来她愿意把40%的资本投向这些领域。

据了解，在今年5月，素质教育领域编程猫完成了3亿元的新一轮融资，同样是编程领域，小码王完成了1.3亿元的B轮融资;在生活素养赛道，在线少儿思维训练的成长保获得B+轮融资等等。

在线素质教育企业教学往往是一对一的方式来进行，桃李资本创始合伙人张爱志表示，将来在线小班课是资方看好的重要方向。尽管班课比一对一研发运营难度更大，但是随着时间的推移，班课和在线的结合将会越来越好。有不少互联网公司进入教育领域，往往选择在线小班课的教学模式。

K12赛道上市进入窗口期

海风教育董事长汪鸣表示，从对教育行业的冷思考角度来看，现在新《民促法》肯定了教育企业可以选择营利性的，K12学历教育企业已经进入上市的窗口期。一旦错过这个风口，将来可能面临更严格的国家监管。据了解，现在教育部等几个部门联合K12教育企业盈利模式很简单，有良好的复制成长性，具备比较高的投资价值。

汪鸣解析，新的《民促法》明确了公司和学校关连交易的合法性，并且要求监管公开化、透明化，这虽然打消了很多教育企业的疑虑，但是VIE架构下的关联交易风险，是投资者需要防范的。

下半年对优质的国际学校投资将会更加火热。据了解，一、二线城市居民收入大幅上升，而优质的中小学国际化教育资源稀缺，有的地方政府开始对优质国际学校提供优惠政策。将来国际学校是投资热点。

北京商报记者 刘亚力